PANTIP.COM : I6126381 บทวิเคราะห์ PTT ในวันศุกร์นี้ จาก Sukit Udomsirikul [หุ้น]

บทวิเคราะห์ PTT ในวันศุกร์นี้ จาก Sukit Udomsirikul

เรียนทุกท่าน

ฝ่ายวิเคราะห์ฯขอสรุปความเห็นเเกี่ยวกับกรณี PTT ที่ศาลจะตัดสินในวันพรุ่งนี้ (14 ธ.ค.) เวลาประมาณ 10-11 โมงเช้าอีกครั้ง ดังนี้

ฝ่ายวิเคราะห์ฯมีความเห็นต่อผลการตัดสินของศาลที่น่าจะเกิดขึ้นกับ PTT มากที่สุด คือ ไม่มีการถอดถอนหุ้น PTT ออกจากตลาดฯ แต่มีการแก้ไขกฏหมายเพื่อให้เกิดความโปร่งใสและเป็นธรรมมากขึ้นในกิจการก๊าซธรรมชาติ เช่น การแยกกิจการท่อก๊าซออกเป็นอีกบริษัท โดย PTT ยังคงถือหุ้น 100% ผลกระทบในกรณีนี้จะทำให้ NAV ของ PTT ลดลง 4.26 บาทต่อหุ้น
เหตุผลที่ประเมินแนวทางดังกล่าว เนื่องจากประเมินว่า การที่ พรบ.ประกอบกิจการพลังงานซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันที่ 11 ธ.ค.2550 ซึ่งเกิดขึ้นก่อนการตัดสินคดี PTT จะเข้ามาช่วยแก้ไขประเด็นฟ้องร้องในเรือง อำนาจ สิทธิ และ การรอนสิทธิ เกี่ยวกับกิจการไฟฟ้า ก๊าซธรรมชาติ ซึ่งเป็นการแก้ไขปัญหาการฟ้องร้องในประเด็นเกี่ยวกับเื่รื่องอำนาจของ PTT ได้ ซึ่งเป็น 1 ในประเด็นการฟ้องร้อง

อย่างไรก็ตามในส่วนของแนวทางและผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นจากคำตัดสินของศาลพรุ่งนี้ มีดังนี้

ซื้อ :ไม่มีการถอดถอน และไม่มีการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานของ PTT เลย ซึ่งกรณีมีความเป็นไปได้น้อยที่สุด แต่จะเป็นผลดีต่อตลาดฯมากที่สุด เนื่องจากไม่ีมีการเปลี่ยนแปลงอะไรเลย กลยุทธ์ ในกรณีนี้ คือ ซื้อหุ้น PTT
ซื้อเมื่ออ่อนตัว : เป็นกรณีที่ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินว่ามีความเป็นไปได้มากที่สุด ตามละเลียดด้านบน ซึ่งกรณีนี้จะมีผลกระทบต่อ NAV ของ PTT 4.26 บาท ซึ่งถือว่ามีผลกระทบต่อตลาดฯโดยภาพรวมไม่มาก กลยุทธ์ในกรณีนี คือ ซื้อหุ้น PTT หากราคาปรับลดลงมากกว่า 4.26 บาท
Short against หุ้น PTT คาดไม่กระทบภาพรวมตลาดฯ : ไม่มีการถอดถอน แต่มีการเปลี่ยนแปลงในส่วนของธุรกิจต่อก๊าซโดยคืนกลับไปให้กระทรวงการคลัง โดย PTT กลับไปเป็นผู้เช่า ในกรณีนี้จะมีผลกระทบต่อ NAV ประมาณ 60 บาทต่อหุ้น หรือ 15% ของ NAV ที่ 395 บาทในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่า กระทรวงการคลังควรที่จะคืนเงินในส่วนของมูลค่าทรัพย์สินมาให้ PTT ซึ่งจะทำให้ NAV ที่ลดลงไม่สูงถึง 60 บาทต่อหุ้น สำหรับในกรณีนี้จะมีผลกระทบต่อราคาหุ้น PTT ค่อนข้างมาก คือ มากสุดที่ 60 บาทต่อหุ้น และจะมีผลกระทบต่อ SET index ใ้ห้ลดลง 3.64 จุด ในทุกๆ 10 บาทที่ราคาหุ้น PTT ลดลง ในกรณีที่ราคาลดลงถึง 60 บาท SET index มีโอกาสลดลงได้ถึง 21.85 จุด หรือ SET มีโอกาสลดลงไปถึง 812 จุด แต่กรณีนี้คาดว่าจะไม่กระทบกับหุ้นอื่นๆ จึงเป็นโอกาสซื้อหุ้นอื่นๆด้วยหากราคาลดลง กลยุทธ์ในกรณีนี้ แนะนำ ให้ขายออกก่อน เพราะคาดว่า ราคาหุ้น PTT จะมีความผันผวนในช่วงแรก เนื่องจากความไม่แน่นอนของรายได้จากธุรกิจท่อก๊าซ เนื่องจากมีสัดส่วนถึง 20% ของกำไรสุทธิ คาดว่าราคาหุ้นจะมีความชัดเจนหากเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ฯประเมินว่าความเสียหายที่ 60 บาทน่าจะมากที่สุดแล้ว หากราีคา PTT ลดลงต่ำกว่านี้ นักลงทุนระยะยาวจริงๆน่าจะเข้าซื้อสะสม
ขายเปลี่ยนตัวเล่น และกระทบภาพรวมตลาดฯ SET มีโอกาสลดลงได้ถึง 700 จุด : ถูกถอดถอนจากตลาดฯ กรณีนี้มีผลกระทบต่อภาพรวมตลาดหุ้นแน่นอน รวมถึงหุ้น AOT MCOT ซึ่งเป็นรัฐวิสาหกิจเช่นกัน มีมูลค่าตลาดฯรวมกัน 9.7 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 1.5% ของตลาดฯ ความเสียหายจากกรณีนี้ คือ มูลค่าตลาดฯของไทยจะหายไป 1.1 ล้านล้านบาท คิดเป็น 16% ของมูลค่าตลาดฯรวมในปัจจุบันที่ 6.4 ล้านล้านบาท ส่วน SET จะลดลงไปมากแค่ไหนขึ้นกับความตื่นตระหนกของตลาดฯ และ ราีคารับซื้อคืนหุ้น PTT หากต่ำกว่าราคาตลาดฯจะยิ่งเป็นการเพิ่มแรงกดดัน ประเมินในเบื้องต้น SET มีโอกาสลดลงได้ถึง 700 จุด หากราคาหุ้นโดยเฉลี่ยลดลง เ่ท่ากับ PTT ที่ 17% จากราคาปัจจุบัน ในส่วนของบริษัทในเครือ PTT มีมูลค่าตลาดฯรวมกัน 33% ของตลาดฯ

สำหรับรายละิเอียดสามารถอ่านได้ตามเอกสารแนบครับ

ขอบคุณ

Sukit Udomsirikul
Assistant Managing Director
Research Department
Ext: 8960

จากคุณ : mandoom - [ 13 ธ.ค. 50 15:57:07 ]