 |
ความคิดเห็นที่ 5 |
แล้วมาลองอ่านของที่นักวิเคราะห์เขาทำไว้นะ
(คิดเองนะ ต่ำกว่าที่เขาคาด4%)
กำไรสุทธิ 1Q53 ต่ำกว่าคาด 4%
BANPU ประกาศผลประกอบการ 1Q53 มีกำไรสุทธิ 2,717 ล้านบาท (+66% QoQ, -43% YoY)
ต่ำกว่าที่เราคาดไว้เพียง 4% โดยผลประกอบการในส่วนของธุรกิจถ่านหินในประเทศอินโดนีเซีย
ชะลอตัว QoQ ปริมาณขายถ่านหินที่ลดลงถึง 14% QoQ เหลือ 6.16 ล้านตันเนื่องจากเป็นช่วง
เข้าสู่ฤดูฝนและการปิดเหมืองโจร่ง ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียง 2% QoQ เป็น US$66.3/
ตัน ผลจากการทำสัญญาขายถ่านหินล่วงหน้าในช่วงที่มีราคาต่ำ อย่างไรก็ดี ผลประกอบการที่ฟื้น
ตัวโดดเด่น QoQ เป็นผลจากการบันทึกส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นกว่า 190% เป็น
2,042 ล้านบาท ประกอบด้วย
1) ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า BLCP ที่มีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นจาก 182 ล้านบาท ใน 4Q52
เป็น 997 ล้านบาท เนื่องจากการกลับมาดำเนินการปกติหลังจากปิดซ่อมบำรุงใหญ่เป็นเวลา
2 เดือน ใน 4Q52 และ
2) ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจถ่านหินในประเทศจีนที่เพิ่มขึ้นจาก 521 ล้านบาท เป็น 1,044 ล้าน
บาท ผลจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังมีการบันทึกเงิน
ปันผลรับจาก RATCH จำนวน 250 ล้านบาท ขณะที่ 4Q52 ไม่มี
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 53
แม้ว่าราคาถ่านหินอ้างอิงดัชนี BJI จะปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง โดยสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ US$108.2
/ตัน เพิ่มขึ้นกว่า 30% จากปลายปีที่ผ่านมา แต่ผลจากการทำสัญญาขายถ่านหินล่วงหน้าของ
BANPU ในช่วงที่มีราคาค่อนข้างต่ำเมื่อกลางปี 52 โดยปัจจุบันมีปริมาณขายถ่านหินที่ทำสัญญา
แล้วกว่า 53% ในราคาเฉลี่ย US$65/ตัน จะเป็นผลให้ราคาขายถ่านหินเฉลี่ยทั้งปี 53 ออกมา
เพียงแค่ US$70.6/ตัน เทียบกับปี 52 ที่ US$71.7/ตัน ขณะที่ปริมาณขายถ่านหินจะเพิ่มขึ้นจาก
21.1 ล้านตัน ในปี 52 เป็น 22.7 ในปีนี้ เราจึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 53 เท่ากับ 14,756
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.7% YoY
แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 701 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วนต่างจากราคาปัจจุบันเพียง 10% ขณะที่ผลประกอบการปี 53 ที่ทรงตัว
YoY (แต่จะกลับมาเติบโตอีกครั้งราว 22% YoY ในปี 54) รวมถึงการประกาศเข้าถือหุ้นบริษัท
Centennial Coal เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา คาดว่าไม่มีนัยสำคัญต่อการเติบโตของผลประกอบการ
ของ BANPU เนื่องจากถือหุ้นเพียง 14.9% และไม่มีนัยต่อการกำหนดนโยบายบริหารด้วย คง
คำแนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 701 บาท (Sum-of-the-parts)
| จากคุณ |
:
ฮะ ว่าไงนะ 
|
| เขียนเมื่อ |
:
11 พ.ค. 53 17:23:33
|
|
|
|
|
