ความคิดเห็นที่ 1 สิ่งที่จะกำหนดอัตราแลกเปลียนคือ Fund Flow ทีเกิดขึ้น ในที่นี้ จะขอแบ่ง Fund Flow ที่เกิดขึ้น จาก การค้า และ ที่เกิดจากการลงทุน หลังจากวิกฤติการค่าเงิน เมืองไทยก็ ได้ดุลย์การค้ามาตลอด ส่วน Fund Flow ที่เกิดจากการลงทุนก็เป็นบวกส่วนใหญ่เนื่องจากมีแต่เงิน เข้า บริษัท และคนไทยไม่นิยมไปลงทุนในเมืองนอกเนื่องจากเหตุหลายประการดังนี้ 1. คนไทยรักประเทศไม่ค่อยนิยมอยู่เมืองนอกเท่าไร ผิดกับ คน อินโด, มาเลย์ และ ฟิลิปปินส์ที่ หลายคนพยายามหาช่องทางไปอยู่ต่างประเทศ 2. บริษัทไทยยังไม่สามารถแข่งขันกับต่างชาติได้ (โดยส่วนใหญ่) ที่ผ่านมา CP กับ ปูนซิเมนต์ เคยไปลงทุนแล้วพับฐานกับมา 3. การลงทุนทีเป็นลักษณะการไปซื้อหลักทรัพย์ ในต่างประเทศนั้นยังมีค่าธรรมเนียมสูง(ทั้งที่เห็นได้ และ ที่ซ่อนอยู่)เช่นมีค่าแรกเข้า(1-3%) บางกองทุนก็มีการเก็บ ค่าธรรมเนียมการขายอีก อีกทั้งกองทุนเมืองไทยที่ไปลงทุนในต่างประเทศ มีลักษณะไปตาม Trend เป็นส่วนใหญ่ ซึ่งเหมือนกับเป็น:-)เม่า 4. ที่ผ่านมาผมเคยเห็น กบข เคยมีความคิดริเริ่มไปลงทุนต่างประเทศ แต่เข้าไปจังหวะไม่เหมาะ ตอนช่วง Hamburger และถูกผู้ถือหุ้นวิจารณ์เป็นอย่างมาก ผมคิดว่าช่วงหลัง กบข คงลดระดับการลงทุนในต่างประเทศ แต่เป็นการเสียโอกาสจริงๆ ที่เราไม่ส่งเสริมให้ กองทุนมืออาชีพ อย่าง กบข ไปลงทุนในเมืองนอก ด้วยเหตุที่ประเทศไทยมีลักษณะเฉพาะและเป็นประเทศเล็กทำให้ ต่างชาติ ที่เป็น Hedge Fund รู้จุดอ่อนอันนี้ ประกอบกับ ธปท ยังอนุญาตให้ต่างชาติเปิดบัญชีเงินบาทเพื่อการค้าได้ ได้กำหนด Overnight limit ไว้ 300 ล้านบาทก็ตาม แต่ขอบอกก่อนว่า Fund Flow ต่อวันหลายพันล้านบาท (ผิดกับ อินโด, มาเลย์, ฟิลิปปินส์,เกาหลี,จีน และใต้หวัน ที่ห้ามต่างชาติซื้อขายกับบุคคลในประเทศ เป็นเงินตรา Local) จากคุณ : Deri-master (deri-master) เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 18:56:50

ความคิดเห็นที่ 2 ช่วยอธิบายง่ายๆหน่อยครับ ว่า "ธปท. ให้ต่างชาติเปิดบัญชีเงินบาทเพื่อการค้าได้" มีข้อดีข้อเสียอย่างไรกับการที่ห้ามครับ ขอบคุณครับ จากคุณ : worthneverdie เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 19:13:19

ความคิดเห็นที่ 3 การอนุญาตให้ต่างชาติเปิดบัญชีเงินบาทเพื่อการค้า และอนุญาต ต่างชาติซื้อขายกับบุคคลในประเทศ เป็นเงินตรา Localเป็นความผิดอย่างมากตามความคิดเห็นของผม 1. เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ระหว่าง Onshore และ Offshore ยังต่างกันอยู่ทำให้ ผู้ส่งออกต่างชาติยังได้เปรียบเนื่องจาก สามารถเลือกชำระเงินได้ เงินบาทก็ได้เงินต่างชาติก็ได้  แล้วแต่อย่างไหนถูกกว่า ยังเกิดการเก็งกำไรอย่างมากเนื่องจากผู้ซื้อสินค้าต่างประเทศมีการคาดการณ์การสั่งซื้อหลายปี ทำให้มีการป้องกันความเสียงหลายปีได้ ผิดการ บริษัทไทยมีข้อกำหนดหลายอย่าง ตามกฏระเบียบ ของ ธปท 2. บัญชีเหล่านี้บางที่เป็นที่พักเงินผิดประเภท โดยเฉพาะบุคคล ธรรมดดาที่เป็นทั้งคนในประเทศและต่างประเทศที่สามารถเปิดบัญชี Offshore ได้ คนไทยหลายคนเปิดบัญชีเงินบาทในต่างประเทศ ด้วยเหตุผลเช่น ได้ดอกเบี้ยที่สูง และไม่ต้องเสียภาษี และยังไม่มีความเสี่ยงในอัตราแลกเปลี่ยน 3. การทำธุรกรรมใน Offshore บนบัญชีเงินบาทเพื่อการค้าเป็นไปอย่างที่ ธปท ไปตรวจสอบค่อนข้างลำบากหรืออาจไม่ได้เลยเนื่องจาก ธนาคาร ใน ต่างประเทศไม่อยู่ภายใต้การดูแลของ ธปท ธนาคาร ใน ต่างประเทศอาจแนะนำลูกค้า ไม่ได้ถูกต้องนัก และหวังผลกำไรเป็นหลัก และ กฏระเบียบของ ธปท ก็เปลียนอยู่บ่อยๆ จากคุณ : Deri-master (deri-master) เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 19:20:46

ความคิดเห็นที่ 4 วันจันทร์ ผมเขียนภาค 2 ต่อ เสาอาทิตย์ ไว้ตอบคำถามเพื่อนสมาชิก จากคุณ : Deri-master (deri-master) เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 19:22:47

ความคิดเห็นที่ 5 ถามครับ ผมเห็นบางประเทศลดค่าเงินตัวเอง เช่นเวียดนามหรือจีน ไทยสามารถทำได้ไหมครับ หรือว่าถ้าทำมีผลเสียมากกว่าครับ จากคุณ : Mccain เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 19:26:03

ความคิดเห็นที่ 6 ตอบคุณ Mccain การกำหนดค่าเงินเป็นไปตาม Fund Flow ธนาคารกลาง เป็นคนทำให้มีระเบียบและยุติธรรม ส่งเสริมให้อัตราแลกเปลียน สอดคล้องกับ นโยบายทางเศรษฐกิจ ผมไม่คิดว่า ธนาคารกลางควรจะกำหนดตายตัว ว่าค่าเงินเป็นเท่าไร ผมคงจะเขียนเรื่องนี้ต่อวันจันทร์ จากคุณ : deri-master เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 19:34:45

ความคิดเห็นที่ 7 ดูการแก้ไขปัญหาเงินแข็งค่าของญี่ปุ่น บทความคุณ Matrix - thaivi.com ยุทธการ  “ห่านบิน”  (Flying Geese) เมื่อราวปี ค.ศ 1970 เศรษฐกิจอเมริกาเกิด Mini Crash เนื่องจากขาดดุลทั้งบัญชีเดินสะพัดและขาดดุลการคลัง ที่นักวิชาการเรียกว่า “ขาดดุลแฝด” (Twin deficits) ประเทศที่อเมริกาขาดดุลมากที่สุดคือญี่ปุ่น  เมื่อญี่ปุ่นได้เปรียบดุลการค้าจากอเมริกามากกว่า 10 ปี เป็นจำนวนมหาศาล ดังนั้นอเมริกาจึงใช้มาตรการตอบโต้กดดันทุกวิถีทาง โดยการบังคับให้ญี่ปุ่นปรับเปลี่ยนค่าเงินซึ่งขณะนั้นถ้าจำไม่ผิดอยู่ราวๆ 250 Yen / Dollar และบังคับให้รับซื้อพันธบัตรที่อเมริกาออกมาเป็นจำนวนมาก เพื่อช่วยอุดหนุน Support อุตสาหกรรมภายในประเทศอเมริกาเอง ตามที่นักวิชาการเรียกมาตรการนั้นว่า Plaza accord ในปี 1985 พร้อมกับตั้งธงให้กองทุนภายในประเทศรวมทั้งจัดตั้งกองทัพกองทุน Hedge Fund ทั้งหลาย  ออกไปแสวงหาผลกำไรจากตลาดหุ้นต่างประเทศทั่วโลก โดยไม่จำกัดปริมาณทั้งเครื่องมือทั้งทางตรงและทางอ้อม รวมทั้งไม่จำกัดทั้งวิถีทางและวิธีการแต่อย่างใด เมื่อญี่ปุ่นถูกบังคับให้รับซื้อพันธบัตรจำนวนมาก ทำให้ญี่ปุ่นมีเงินคงคลังเป็น US Dollar มากที่สุดในโลก ในขณะที่อเมริกาปล่อยให้ค่าเงินของตนเองอ่อนค่าลงอย่างมาก และใช้มาตรการ Farm Act Sanction  (สนับสนุนด้านการเงินโดยอุดหนุนเกษตรกรในประเทศทุกวิถีทาง เพื่อช่วยเหลือให้ส่งออกได้ในรัฐบาลสมัย จิมมี่ คาร์เตอร์) ส่งผลให้เงิน Yen แข็งค่ามากขึ้นเรื่อยๆ จาก 250 Yen  จนถึง 100 Yen / Dollar ในเวลาอันรวดเร็ว เมื่อญี่ปุ่นถูกกดดันมากๆเข้า ส่งออกได้น้อยลงเพราะค่าเงินแข็ง เจ้าของอุตสาหกรรมส่งออกของญี่ปุ่นก็โวยวายว่า “หากไม่รีบแก้ไข เห็นทีภาคการส่งออกต้องล้มละลายระเนระนาดแน่”  รัฐบาลญี่ปุ่นจึงระดมสมองมาช่วยแก้ไขด้วยวิธีที่เรียกว่า ยุทธการ “ห่านบิน” (Flying Geese) จากคุณ : WindReturn เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 20:54:37

ความคิดเห็นที่ 8 ยุทธการ “ห่านบิน” คือ “การอพยพย้ายถิ่นฐานที่อยู่ เพื่อเปลี่ยนแหล่งอาหารไปยังแหล่งที่อุดมสมบูรณ์กว่า” โดยการนำเงินสำรองคงคลังที่เป็นสกุล Dollar ซึ่งมีค่าด้อยลงไปเรื่อยๆ ออกไปลงทุนทั่วโลกโดยเฉพาะแถบเอเซีย ซึ่งรวมทั้งไทยด้วย หรือจะกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ แปลงสินทรัพย์เงินที่อ่อนค่าให้เกิดผลผลิตในเชิงได้เปรียบ โดยการย้ายฐานการผลิตออกนอกญี่ปุ่น เมื่อญี่ปุ่นผลักภาระโดยการนำเงิน Dollar ที่อ่อนค่าลงเรื่อยๆ ไปลงทุนต่างประเทศ ซึ่งมีทั้ง ฮ่องกง สิงคโปร์ ไต้หวัน เกาหลี และไทยก็ได้รับอานิสงส์ผลดีจากการนั้นด้วย อุตสาหกรรมการส่งออกของไทยในตอนนั้นกว่า 80 % เป็นการรับจ้างผลิตโดยญี่ปุ่น โดยอาศัยแรงงานราคาถูกของไทย แต่สั่งวัตถุดิบต้นน้ำจากต่างประเทศ หลังจากผลิตเพื่อส่งออกแล้ว จึงนำเข้าสินค้าสำเร็จรูปมาจำหน่ายภายในประเทศไทยอีกที เศรษฐกิจของไทยในยุคนั้น เรียกได้ว่า เป็น ” ยุคโชติช่วงชัชวาล ”  เงินคงคลังจากไม่กี่พันล้านเหรียญ ก็เพิ่มขึ้นกว่า 1 หมื่นล้านเหรียญ โดยมีภาคการส่งออกเป็นเรือธงนำหน้า โดยไทยถูกจัดให้เป็นเสือตัวที่ 6 ตามหลัง 5 เสือแห่งเอเชียก่อนหน้านั้น การที่ญี่ปุ่นกระจายฐานการผลิตไปทั่วโลกโดยเฉพาะเอเซีย ซึ่งอยู่ใกล้  ยิ่งทำให้เกินดุลการค้าต่ออเมริกาและต่อโลกเป็นจำนวนมากขึ้นกว่าเดิม จนญี่ปุ่นตระหนักดีว่า : หากขนเงินกลับประเทศตัวเอง ค่าเงินก็จะยิ่งแข็งไปกันใหญ่  จึงจัดสรรเงินให้ความช่วยเหลือ(ให้กู้)ระยะยาว แก่ประเทศที่ญี่ปุ่นเข้าครอบงำทางเศรษฐกิจทั้งหลาย โดยการให้กู้ระยะยาวดอกเบี้ยต่ำ เป็นเวลา 10-50 ปีขึ้นไปด้วยเงิน Dollar โดยมี Option ไม่ระบุค่าเงินที่จะชดใช้คืนในภายภาคหน้า อาจเป็น Yen US Dollar Pond หรืออะไรก็ได้สุดแท้แต่ญี่ปุ่นจะเรียกคืนในภายหลัง ซึ่งวิธีนี้ ทำให้ญี่ปุ่นสามารถกำหนดค่าเงินในอนาคตของตนเองได้อย่างสิ้นเชิง ถึงแม้จะได้เปรียบดุลการค้าทั่วโลกมากมายมหาศาล จนกระทั่งถึงทุกวันนี้ก็ตาม จากคุณ : WindReturn เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 20:56:32

ความคิดเห็นที่ 9 สรุปคือ ประเทศไทยก็ยังตามเกมส์ คนอื่นเค้าไม่ทัน ? จากคุณ : shine-rise เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 21:52:26

ความคิดเห็นที่ 10 ขอบคุณครับ รอติดตามชมภาค 2 ปล.รู้สึกเหมือนภาค 1 ยังไม่ขมวดปมอะไรเลยนะขอรับ เหมือนเพิ่งเริ่มเกริ่นๆ ปูพื้นเฉยๆ จากคุณ : teeranet เขียนเมื่อ : 10 ก.ย. 53 21:59:51

ความคิดเห็นที่ 11 ผมคิดเรื่องค่าเงินเหมือนมันขึ้นกับdemand/suppplyอ่ะ ความต้องการเงินบาทมากกว่าดอลล่าทำให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้น ถ้ารัฐพิมพ์เงินบาทออกมากโดยไม่อิงกับทองคำผ่านการลงทุนจะเกิดอะไรครับ เงินเฟ้อรึเปล่า ผมเรียนสายการเงินไม่ได้เรียนเศรฐศาสตร์มากนักเลยไม่ค่อยเข้าใจเท่าไหร่ กำลังเก็บข้อมูลวิกฤต40อยู่ ไว้สอบเสร็จจะอ่านตอนปิดเทอม จากคุณ : ANUBIS[TJ] เขียนเมื่อ : 11 ก.ย. 53 01:55:00

ความคิดเห็นที่ 12 อ่านแล้วยังงงๆ แต่จัดไปกิ๊บนึง อิๆ จากคุณ : nusarathi เขียนเมื่อ : 11 ก.ย. 53 10:06:38

ความคิดเห็นที่ 13 มีข่าวจะให้กนง.คงpolicy rateที่1.75%หรือลดการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อให้ต่างชาติลดการเก็งกำไรพันธบัตร แต่ถ้าคงดอกไว้เงินเฟ้อก็เพิ่มอีกเราก็รับกรรมอีก ผมยังไม่เห็นทางแก้ที่เราไม่ต้องรับกรรมเลยครับ จากคุณ : ANUBIS[TJ] เขียนเมื่อ : 11 ก.ย. 53 12:47:08