Pantip-Cafe | Pantip-TechExchange | PantipMarket.com | Chat | PanTown.com | BlogGang.com  


 
บล.กิมเอ็ง : THCOM แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมปรับเพิ่มจาก 11.80 บาท เป็น 12.30 ติดต่อทีมงาน

บล.กิมเอ็ง : THCOM แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมปรับเพิ่มจาก 11.80 บาท เป็น 12.30
บาท

เริ่มมีปัจจัยบวกเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
           บริษัทเริ่มมีปัจจัยบวกเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดได้เซ็นสัญญาที่จะให้บริการดาวเทียม
ไอพีสตาร์แก่ลูกค้ารายใหญ่ในมาเลเซีย โดยจะเริ่มให้บริการในเดือน ก.ย. 2554 นี้ ซึ่งเมื่อรวม
กับยอดการใช้งานที่มีอยู่แล้ว และโครงการ NBN ในออสเตรเลีย จะทำให้มียอดการใช้งานราว
26% ซึ่งผ่านจุดคุ้มทุนแล้ว และสูงกว่าที่เราคาด นอกจากนี้ยังคาดหมายการเติบโตจากตลาด
เดิมและตลาดใหม่อื่นๆเพิ่มเติม ทำให้เราต้องปรับสมมติฐานการใช้งานไอพีสตาร์ในปีนี้เพิ่มขึ้น
เป็น 30% ซึ่งส่งผลให้ราคาเหมาะสมปรับเพิ่มจาก 11.80 บาท เป็น 12.30 บาท มี upside
50%คงคำแนะนำ 'ซื้อ'

ธุรกิจหลักคืบหน้า...หลังขายไอพีสตาร์เพิ่มได้ในมาเลเซีย,ไทยคม 6 ได้รับการเห็นชอบ
           วานนี้ (30 พ.ค. 2554) THCOM ได้เซ็นสัญญาในการให้บริการไอพีสตาร์กับ
MEASAT ซึ่งเป็นผู้ให้บริการสื่อสารดาวเทียมในมาเลเซียเพื่อนำไปให้บริการแก่ลูกค้าของ
ตนต่อไป ซึ่งจะบริษัทเริ่มให้บริการตั้งแต่เดือน ก.ย. 2554 นี้ และจะรับรู้รายได้จากโครงการ
ดังกล่าวไปตลอดอายุสัญญา 10 ปี ภายใต้มูลค่าโครงการหลักหลายพันล้านบาท แต่ยังไม่เปิดเผย
รายละเอียด นอกจากนี้บริษัทแจ้งว่าคณะกรรมการของบริษัท ได้มีมติให้ยิงดาวเทียมไทยคม 6
ขึ้นสู่อวกาศในช่วงกลางปี 2556 โดยจะใช้งบลงทุนราว 160 ล้านบาท (ประมาณ 4.8 พันล้าน
บาท) ซึ่งทางกระทรวงไอซีทีได้เห็นชอบแล้ว ส่วนเรื่องอายุของสัมปทานที่เหลือ 10 ปี ซึ่งน้อยกว่า
อายุการใช้งานของดาวเทียมดวงใหม่ซึ่งอยู่ที่ 12-15 ปี จะไม่มีการขยายอายุให้ แต่เมื่อสัมปทาน
สิ้นสุดและไทยคม 6 ยังมีผู้ใช้งานอยู่ บริษัทสามารถเจรจาต่อสัญญาเป็นกรณีไป

ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2554 เพิ่ม สะท้อนการเติบโตที่จะเร็วกว่าคาด
           เนื่องจากการให้บริการในตลาดมาเลเซีย เป็นการขายแบบเหมากำลังการให้บริการ
ที่มีสำหรับมาเลเซียแก่ลูกค้ารายใหญ่ไป หรือ 6.4% ของกำลังการให้บริการไอพีสตาร์ ซึ่งเมื่อ
รวมกับการให้บริการในช่วงปลาย 1Q54 ที่มีอยู่ราว 16% และการให้บริการแก่โครงการบรอด
แบนด์แห่งชาติของออสเตรเลียที่จะมีการใช้งาน 3.2% ซึ่งจะเข้ามาตั้งแต่ต้นงวด 3Q54 จะทำ
ให้ ณ สิ้นงวด 3Q54 จะมียอดการใช้งานโดยรวมของไอพีสตาร์ราว 26% ซึ่งสูงกว่าที่เราเคยคาด
การณ์ไว้ และจะสูงกว่าจุดคุ้มทุนของไอพีสตาร์ที่ 25% (จุดคุ้มทุนเพิ่มจากเดิมซึ่งอยู่ที่ราว 20%
เพราะต้องลดราคาค่าบริการ เพื่อจูงใจให้ลูกค้าซื้อในปริมาณมาก) นอกจากนี้คาดว่าในตลาดเดิม
อย่างอินเดียและญี่ปุ่น จะมีการใช้งานเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ทำให้เราต้องปรับสมมติฐานการใช้บริการ
ช่องสัญญาณในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากราว 23.7% เป็น 30.1% และประเมินมูลค่าโครงการใน
มาเลเซียไว้อย่างอนุรักษ์นิยมไว้ที่ราว 2,000 ล้านบาท/ปี ซึ่งจะทำให้รับรู้รายได้จากโครงการดัง
กล่าวราว 200 ล้านบาท/ปี ภายหลังจากการปรับปรุงประมาณการดังกล่าวแล้ว คาดว่าจะทำให้
กำไรปกติในปี 2554-55 เพิ่มขึ้นเป็น 375 ล้านบาท และ 644 ล้านบาท ตามลำดับ ฟื้นตัวอย่างมี
นัยฯ จากเมื่อปี 2553 ที่ขาดทุนปกติ 699 ล้านบาท ทั้งนี้ยังมี upside จากดาวเทียมไทยคม 6 ที่
ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ

ปรับมูลค่าเหมาะสมปี 2554 เพิ่มเป็น 12.30 บาท...คงคำแนะนำ 'ซื้อ'
           ภายใต้ประมาณการใหม่ มูลค่าเหมาะสมของหุ้น THCOM ที่ประเมินด้วยวิธี DCF
ได้ปรับเพิ่มจาก 11.80 บาท เป็น 12.30 บาท ยังมี upside 50% จากราคาหุ้นปัจจุบัน นอกจาก
นี้ยังคาดหมายเงินปันผลสำหรับกำไรปี 2554 ราว 0.25 บาท หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปัน
ผลราว 3% จึงคงคำแนะนำ 'ซื้อ'




เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น  commentnews@efinancethai.com

จากคุณ : hifolk
เขียนเมื่อ : 31 พ.ค. 54 18:07:35

ข้อความหรือรูปภาพที่ปรากฏในกระทู้ที่ท่านเห็นอยู่นี้ เกิดจากการตั้งกระทู้และถูกส่งขึ้นกระดานข่าวโดยอัตโนมัติจากบุคคลทั่วไป ซึ่ง PANTIP.COM มิได้มีส่วนร่วมรู้เห็น ตรวจสอบ หรือพิสูจน์ข้อเท็จจริงใดๆ ทั้งสิ้น หากท่านพบเห็นข้อความ หรือรูปภาพในกระทู้ที่ไม่เหมาะสม กรุณาแจ้งทีมงานทราบ เพื่อดำเนินการต่อไป



Pantip-Cafe | Pantip-TechExchange | PantipMarket.com | Chat | PanTown.com | BlogGang.com