TICON update

สวัสดีครับ ช่วงนี้เห็นมีกระทู้เกี่ยวกับหุ้น TICON บ่อยขึ้น ซึ่งหลายๆคนยังจำผมได้ เพราะเมื่อก่อนเคยมาโพสต์ข้อมูลบ่อยๆ ที่ช่วงหลังหายไปเพราะงานประจำค่อนข้างยุ่ง แต่ก็ยังลงทุนใน TICON เพิ่มมากขึ้นเรื่อย ศึกษาตัวธุรกิจได้ลึกซึ่งยิ่งขึ้น เลยอยากเอามาแชร์ข้อมูลที่น่าสนใจ อาจไม่ได้มาเขียนเป็นประจำทุกวัน ถ้าวันไหนว่างก็จะโพสต์นะครับ

ข้อมูลในอดีตเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้น TICON

TICON
จุดที่ผมซื้อครั้งแรก TICON ตอนแรกคือประมาณ 5 บาท เมื่อเดือนธันวาปี 51 ตอนนั้น SET 380, PTT 134

มาดูผมได้อะไรบ้าง
ปันผลที่จ่ายตอนปี 52 = 1 บาท รวมเครดิตภาษีเป้น 1.333 บาท
ปันผลที่จ่ายตอนปี 53 = 0.8 บาท รวมเครดคิภาษี เป็น 1.066 บาท
ปันผลที่จ่ายตอนปี 54 = 1 บาท รวมเครดิตภาษีเป้น 1.333 บาท
warrant 3 อัตรา 1:3 ตอนนี้ราคา 0.6 บาท คิดเป็น 0.2 บาท ต่อหุ้น TICON 1 ตัว
warrant 4 อัตรา 1:6 ราคาสุดท้ายที่ 5 บาท คิดเป็น 0.83 บาท ต่อหุ้น TICON 1 ตัว

ดังนั้นผมได้จาก TICON = 4.762 บาทต่อหุ้น จากการลงทุน 2 ปีครึ่ง
ถ้าคิดรวม capital gain = 12.6 + 4.762 = 17.362 บาท คิดเป็น 347%

ลองดู PTT จาก 134 มาถึง 333 , ได้ปันผลระหว่างทาง  20.75 บาท คิดรวมเครดิตภาษี 27.6 บาท ถ้าคิดรวม capital gain จะได้ 360.6 บาท คิดเป็น 269%

ลองดู SET จาก 380 มาถึง 1,016.85 บาท คิดเป็น 267% แล้วได้ปันผล+เดรดิตภาษีระหว่างทาง ผมให้ 5% ต่อปี รวมเป็น 282%

ของ BBL โดยใช้หลักการเดียวกันได้ 280.7%

จะเห็นว่าผมลงทุนใน TICON นั้นชนะ SET ,PTT , BBL ด้วยการซื้อแล้วถือเพียงอย่างเดียว

TICON ส่วนใหญ่คิดว่าเป็นหุ้น defensive , หุ้นปันผล , ไม่ได้มี growth อะไรมากมาย, ธุรกิจให้เช่าก็งั้นๆ ไม่ได้มีอะไรหวือหวา ตอนแรกผมก็คิดแบบนั้น แต่พอลองศึกษาข้อมูลในเชิงลึก ผมยิ่งชอบหุ้นตัวนี้มากขึ้นครับ ลองติดตามคอลัมน์นี้ไปเรื่อยๆ จะค่อยๆเล่าให้ฟังครับ

วันนี้ขอเริ่มต้นด้วยการเล่าข้อมูลพื้นฐานของ TICON

TICON เป็นบริษัทพัฒนาพื้นที่ให้เช่าโรงงาน และคลังสินค้า รวมทั้งขายพื้นที่นั้นให้แก่ผู้ที่ต้องการ

โครงสร้างของบริษัทมีดังนี้

TICON เป็นบริษัทแม่ ตัวมันเองทำธุรกิจสร้างโรงงานแล้วปล่อยเช่า
TPARK เป็นบริษัทลูก ถือหุ้นโดย TICON 100% ทำหน้าที่สร้างคลังสินค้า , logistic park แล้วปล่อยเช่า ซึ่งบริษัทนี้ได้รับ BOI ในส่วน logistic park
TFUND เป็นกองทุน Free hold ที่ถือหุ้นโดย TICON 28% และเป็นผู้รับซื้อพื้นที่เช่าจาก TICON
TLOGIS เป็นกองทุน Free hold ที่ถือหุ้นโดย TICON 20% และเป็นผู้รับซื้อพื้นที่เช่าจาก TICON
Shianghai TICON เป็นบริษัทย่อยถือหุ้นโดย TICON 100% ตอนนี้ยังไม่ได้ดำเนินการอะไร

รายได้ของ TICON มี 5 ทาง
1. รายได้ค่าเช่าพื้นที่โรงงานและคลังสินค้า
2. รายได้จากการถือหน่วยลงทุนใน TFUND/TLOGIS
3. รายได้จากการขายพื้นที่เช่าให้ผู้เช่า หรือ TFUND/TLOGIS
4. รับจ้างบริหารกองทุน TFUND/TLOGIS
5. รายได้จากการก่อสร้าง (เป็นส่วนน้อย)

โมเดลธุรกิจของ TICON ณ ปัจจุบัน
สร้างโรงงาน/คลังสินค้า แล้วหาผู้เช่า ทำให้มีรายได้จากค่าเช่า แล้วขายต่อพื้นที่เช่านั้นเข้ากองทุน TFUND/TLOGIS ซึ่งได้ margin ประมาณ 50%  แล้วตามไปถือหุ้นในกองทุนต่อ และรับรู้รายได้ค่าเช่าผ่านกองทุน และ บริหารกองทุน

จุดที่น่าสนใจอยู่ที่
1. การรับรู้รายได้ค่าเช่าของ TICON ต้องเสียภาษีนิติบุคคล 30% แต่เมื่อขายเข้ากองทุนและรับรู้ผ่านกองทุน รายได้นั้นไม่ต้องเสียภาษี และยังได้ค่าบริหารจัดการกองทุนตามขนาดและผลประกอบการของกองทุน ซึ่งทำให้รายได้หลังหักภาษีเมื่อพื้นที่เช่านั้นอยู่กับ TICON ใกล้เคียงกับรายได้จากการถือหน่วยลงทุนในกองทุน+ค่าบริหารกองทุนมาก ด้วยโมเดลนี้ทำให้รายได้ข้อ 1+2+4 โตขึ้นเรื่อยๆตามขนาดพื้นที่ให้เช่ารวมของ TICON+กองทุน
2. การขายพื้นที่ให้กองทุน ทำให้ได้เงินที่เป็นกำไรจากการขายเข้ามา ซึ่งสามารถนำเงินตรงนี้ไปลงทุนสร้างพื้นที่ให้เช่าขึ้นมาใหม่เพื่อขายเข้ากองทุนอีก

แต่เดิมก่อนที่จะเริ่มมีการขายพื้นที่ให้เช่า TICON ใช้รายได้จากค่าเช่าเอาไปสร้าง ซึ่งการสร้างโรงงานแต่ละหลังใช้เงินลงทุนเยอะกว่ารายได้ค่าเช่ามากจึงทำให้ปีหนึ่งสร้างโรงงานได้ไม่เยอะ ต้องอาศํยวิธีกู้เงินมาแต่พอถึงจุดนึงสัดส่วนหนี้สินต่อทุนก็มากจนถึงข้อจำกัด แต่พอมามีการขายพื้นที่เข้ากองทุน ทำให้ได้รายได้ก้อนใหญ่และพอเพียงต่อการสร้างโรงงานเพิ่มเติมได้ปีละหลายโรงมากขึ้น (การหมุนเวียนทำรอบของเงินลงทุนทำได้ไวขึ้น)

วันนี้ขอพอแค่นี้ก่อนครับ ไว้จะมาเล่าความน่าสนใจให้ฟังต่อวันหลัง

แก้ไขเมื่อ 09 มิ.ย. 54 23:17:13

จากคุณ	: Polysaccharide
เขียนเมื่อ	: 9 มิ.ย. 54 23:13:39