ความคิดเห็นที่ 1 หลักเกณฑ์ในการเข้าไปอ่านงบการเงินเพื่อให้เข้าใจง่าย และนำไปใช้ประโยชน์ได้ต้องทำยังไง ?         วิธีอ่านงบกำไร-ขาดทุน ซึ่งเป็นงบที่แสดงถึงผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วงเวลานั้น ๆ                       ก่อนอื่นพอเราได้งบมาเราก็ต้องเข้าไปดูที่งบกำไร-ขาดทุนก่อน เพราะเป็นงบที่เข้าใจง่ายเราได้ยินกันมาตั้งแต่เด็กๆ แล้วว่า กำไร คือ รายได้ลบด้วยค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น              กำไร  =  รายได้ – ค่าใช้จ่าย                 แต่ทีนี้กำไรเราจะดูแต่บรรทัดสุดท้ายอย่างเดียวไม่ได้ เพราะมันอาจจะมีกำไรบางอย่างที่มันอาจจะมาแค่หนเดียวในช่วงเวลานั้น แต่มันอาจไม่เกิดซ้ำอีกก็ได้  เพราะฉะนั้นสิ่งที่จะต้องตรวจตราก่อนเป็นอย่างแรกว่ามีกำไรอะไรไหมที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นประจำ เช่น เป็นกำไรที่เกิดจาการไถ่ถอนคืนหุ้นกู้ก่อนกำหนด ก็คือบริษัทบางแห่งไปออกหุ้นกู้ไว้ พออยู่ดีๆ ราคาในตลาดรองมันลดลง บริษัทก็เอาเงินที่เหลืออยู่ในบริษัทไปซื้อคืนกลับมาแล้วก็มีกำไรจากการไถ่คืนก้อนเบ้อเริ่ม อย่างงี้เราก็ต้องตัดทิ้งทั้งหมด ซึ่งมันก็จะแสดงอยู่ในงบ ซึ่งเมื่อเราดูในงบกำไร-ขาดทุนบรรทัดบนสุดเลยจะเริ่มจากรายได้จากธุรกิจหลักคือ รายได้จากการขายสินค้าหรือบริการ ในบรรทัดที่ 2 เป็นรายได้จากส่วนที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก เช่น รายได้จากดอกเบี้ยรับ หรือตัวอย่างเช่นในโรงพยาบาลก็จะเป็นรายได้จากการให้เช่าพื้นที่อันนี้ก็ไม่ใช่รายได้หลัก พอบรรทัดที่ 3 เราก็จะเจอคำว่า กำไรจากการขายทรัพย์สิน หรือกำไรจากการขายเงินลงทุน  หรือ กำไรจากการไถ่ถอนคืนหุ้นกู้ก่อนกำหนด     หรือกำไรจากการขายทรัพย์สินเข้ากองทุนอสังหาริมทรัพย์  ซึ่งในบรรทัดนี้นี่เองที่เราไม่ได้ให้น้ำหนักมาก ว่าเป็นกำไรที่จะมาทำให้เรามาดูว่าบริษัทมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง เพราะเราถือว่าไม่ใช่กำไรที่เกิดขึ้นเป็นประจำ  แต่มีข้อยกเว้นคือบางทีก็ต้องพิจารณาดูเหมือนกันว่าการขายนั้น เป็นการขายทรัพย์สินเพื่อออกจากเส้นทางธุรกิจที่ตนเองไม่ชำนาญ ซึ่งบางครั้งถือเป็นสิ่งที่ดี นั่นคือเราต้องไปหาสาเหตุเพิ่มเติมว่ากำไรครั้งนี้ที่เกิดขึ้นครั้งเดียวนั้นเป็นกำไรที่อาจทำให้อนาคตของบริษัทเป็นยังไงต่อไปเหมือนกัน   ยกตัวอย่างกรณีของ CPALL  ที่ขายโลตัสประเทศจีนซึ่งมีผลการดำเนินงานขาดทุนมาโดยตลอดเป็นตัวที่คอยฉุดผลกำไรในบรรทัดสุดท้าย แต่พอขายหุ้นโลตัสจีนแบบมีกำไรทิ้งไปทำให้ศักยภาพในการทำกำไรของ CPALL  ดีขึ้นราคาหุ้นจึงปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นเวลาที่เราดูงบกำไร-ขาดทุนซึ่งมี 2 ชนิด คือ - งบกำไร-ขาดทุนเฉพาะ ( หมายถึงเฉพาะ CPALL ในเมืองไทย ) - งบการเงินรวม ( ที่ได้รวมผลกำไรขาดทุนทั้งหมดมาแล้วทั้งในไทยและในต่างประเทศ )                      งบที่ควรให้ความสำคัญคือ งบการเงินรวม  เพราะเป็นการดูในภาพรวมว่ากำไรที่บริษัททำได้กับกำไรที่ไปลงทุนนั้นเป็นยังไง หากในภาพรวมดูแย่แต่ในวันนึงบริษัทได้ไปขายในส่วนที่ทำให้แย่แล้วทำให้ภาพรวมดูดีขึ้น บริษัทนั้นก็เป็นบริษัทที่น่าลงทุนเช่นกัน อีกกรณีที่มีการขายเงินลงทุนแล้วทำให้ภาพรวมดูดีขึ้นคือ กรณีผู้พันขายกาเหว่า (MAJOR ขายหุ้น KAWOW ที่มีผลดำเนินการขาดทุนมาโดยตลอด) แต่ในบางครั้งพอขายแล้วกลับเป็นการบั่นทอนศักยภาพในการทำกำไรในอนาคตทั้ง ๆ ที่ไม่อยากขาย แต่มีความจำเป็นต้องขายเพราะขาดสภาพคล่องจึงต้องขายทรัพย์สินบางส่วนออกไป                           เพราะฉะนั้น 3 บรรทัดบนต้องดูให้ละเอียดลออว่ารายได้มาจากอะไร แต่ต้องระวังอย่าดูแต่รายได้ที่เติบโตทุกปี เราต้องดูด้วยว่าต้นทุนหลักมันเป็นยังไงด้วยเพราะเราลงทุนในกำไร ไม่ใช่ลงทุนในรายได้ เพราะบางคนอาจเข้าใจว่ารายได้คือกำไร แต่ในทางบัญชีบอกว่ารายได้คือ ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่เข้ามาไม่ว่าจะในรูปของเงินสด หรือจะไปตามเก็บในอนาคต ก็เรียกว่ารายได้ ดังนั้นรายได้จึงไม่ใช่ตัวสะท้อนเงินสดที่เข้ามา จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 15:39:46

ความคิดเห็นที่ 2 การแต่งงบการเงินเพื่อสร้างกำไรจะเกิดได้ยากถ้าเราดูงบการเงินรวม เพราะงบรวมจะตัดกำไรที่ไม่เกิดขึ้นจริงออกไปหมดเรียบร้อยแล้ว เช่นบริษัทแม่ใกล้วันปิดบัญชีแล้วกำไรไม่ถึงเป้า ก็พยายามเอาบริษัทลูกมาช่วยซื้อสินค้าออกไปจากตัวเอง แต่งบรวมจะตัดส่วนนี้ออกเพราะบางทีมันแค่ยกของใส่รถไปตั้งอยู่ที่บริษัทลูกแล้วก็ลงบัญชีว่าเป็นรายได้และกำไรเกิดขึ้นแล้ว ดังนั้นเราต้องคอยดูที่งบรวมในการวิเคราะห์เพราะเป็นเครื่องมือในการปิดโอกาสแม่กับลูกจะไปเล่นตัวเลขกำไรกันเอง แต่ก็จำเป็นต้องไปดูในหมายเหตุประกอบงบที่จะบอกเราว่าที่รวมอยู่ในงบรวมแล้วตัดรายการต่าง ๆ ทิ้งไปมันมาจากธุรกิจอะไร ยกตัวอย่างเช่นเช่นหุ้นในหมวดบันเทิง ซึ่งมีทั้งกำไรจากธุรกิจคอนเสิร์ต มีรายได้จากธุรกิจเทปซีดี จากละครเวที จากธุรกิจภาพยนตร์ พอเราดูกำไรในงบรวมซึ่งบอกแค่ว่ากำไรรวมออกมาแล้วได้เท่านี้ แต่ไม่ได้บอกว่ามาจากธุรกิจแต่ละอย่าง ที่มีความเสี่ยงและผลประโยชน์ไม่เท่าเทียมกัน เช่นในธุรกิจเทป ซีดี ที่มีปัญหาของปลอม กำไรในงบรวมมักถูกฉุดด้วยธุรกิจกลุ่มนี้เป็นประจำ ถ้าเราเปิดหมายเหตุประกอบงบจะเห็นว่ากำไรจากส่วนนี้แทบไม่มี แต่บริษัทนี้อยู่ได้ด้วยละครเวที ด้วยคอนเสิร์ต เราก้ต้องมาประเมินว่านักร้องในสังกัดนี้ยังคงความนิยมไหม หากหมดความนิยมก็จะเป็นตัวฉุดผลการดำเนินงาน ในภาพรวมให้ตกต่ำลงได้                  ฉะนั้นนักลงทุนเมื่อดูงบรวมแล้วให้รีบเปิดไปดูที่หมายเหตุประกอบงบ เพราะหมายเหตุจะแจกแจงกำไรในแต่ละธุรกิจที่รวมอยู่ในงบรวม เพื่อเราจะได้มาประเมินว่าหากธุรกิจมีการเปลี่ยนแปลงด้านพื้นฐาน เช่น อาจมีการขยายธุรกิจในส่วนของภาพยนตร์ ละครเวทีมากขึ้น ตัวนี้จะเป็นตัวผลักดันกำไร แล้วไปลดในส่วนของธุรกิจเทป ซีดีโดยอาจหาสื่ออื่น ๆ มาแทน ตัวนี้อาจช่วยเพิ่มศักยภาพในการทำกำไรในอนาคต จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 15:44:28

ความคิดเห็นที่ 3 หลังจากดูด้านรายได้แล้ว ก็ต้องมาดูด้านรายจ่ายเพราะคำว่ากำไรเกิดขึ้นมาจากรายได้ลบรายจ่ายนั่นเอง ต้นทุนหรือค่าใช้จ่ายมาจาก 2 ส่วนหลักคือ           1. ต้นทุนในการขายหรือต้นทุนบริการ ปรากฏอยู่ในบรรทัดแรกของส่วนถัดไป ซึ่งเป็นตัวสะท้อนว่า ในบรรทัดแรกของการขายของเราทำมาด้วยต้นทุนเท่าไหร่ พอเราเอาต้นทุนขายบรรทัดแรกไปเทียบกับรายได้ บรรทัดแรกแล้วเราจะเรียกว่ากำไรขั้นต้น ในธุรกิจซื้อมาขายไปหรือธุรกิจผลิตสิ่งของจะใช้คำว่าต้นทุนขาย ส่วนธุรกิจบริการเช่นโรงแรมหรือโรงพยาบาลจะใช้คำว่าต้นทุนบริการ ( กำไรขั้นต้น ของธุรกิจบริการหาได้จาก รายได้ค่าบริการ – ต้นทุนบริการ)   ดังนั้นธุรกิจไหนจะมีกำไรในบรรทัดสุดท้ายดีหรือไม่ดีเริ่มต้นก้อยู่ที่กำไรขั้นต้นว่าใครจะทำได้ดีกว่ากัน เช่นในธุรกิจโรงพยาบาลเราจะพบว่าโรงพยาบาลขนาดเล็กขนาดกลางขนาดย่อมไม่มีความแตกต่างในการให้บริการอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ในอัตราที่ต่ำ ส่วนรพ.อย่างบำรุงราษฎร์ หรือ รพ.กรุงเทพจะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงมากถึง 30 – 40 % ยิ่งเป็นสมิติเวชจะสูงถึง 40++ % เรียกว่าเป็น รพ.โดดเด่น ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ที่แต่ละแห่งนำมาใช้เช่นกลยุทธ์ความแตกต่างของผลิตภัณฑ์ กลยุทธ์ผู้นำด้านของราคา , ต้นทุนต่ำในการรักษาโรค, ผู้เชี่ยวชาญเฉพาะด้านในการรักษาโรคซับซ้อน,บริการประทับใจ   ดังนั้นกลยุทธ์ต่างกัน อัตราการทำกำรขั้นต้นจึงต่างกัน                     แต่สำหรับธุรกิจค้าปลีกอย่าง MAKRO หรือ BIGC  ที่ไม่สามารถหยิบยื่นความแตกต่างได้อย่างเต็มที่ อัตรากำไรขั้นต้นจึงอยู่ในอัตราที่ใกล้เคียงกัน ไม่เหมือนธุรกิจให้บริการ               2. ค่าใช้จ่ายในการขาย ซึ่งเป็นงานแม่บ้านเบื้องหลัง อยู่ในบรรทัดถัดมา ได้แก่ ค่านายหน้า ค่าขนส่ง ค่าโฆษณา ที่จ่ายเป็นต้นทุนเท่าไหร่เพื่อสร้างยอดขาย 3. ค่าใช้จ่ายบริหาร  ได้แก่ HR, บัญชี 4. ค่าตอบแทนกรรมการบริษัท 5. ค่าตอบแทนผู้บริหารรายสำคัญ คือ ผู้บริหารที่สร้างความแตกต่างให้กับบริษัทมีอยู่ 4 ระดับ นับตั้งแต่ CEO ลงมา รวมถึงเงินเดือน โบนัส และผลตอบแทนต่าง ๆ เพื่อให้ผู้ใช้งบทราบว่าแต่ละบริษัทมีค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เป็นเท่าไหร่ เช่น บางบริษัทมีขนาดเล็กแต่กลับใช้ผู้บริหารเงินเดือนสูงเป็นจำนวนมากเท่ากับบริษัทขนาดใหญ่                        รายได้ – ต้นทุนขาย = กำไรขั้นต้น                    กำไรขั้นต้น – ค่าใช้จ่าย = กำไรจากการดำเนินงาน เพราะฉะนั้นแสดงว่ากำไรจากการดำเนินงานมันถูกผลักดันมาจาก 1. ต้องเริ่มต้นด้วยการมีกำไรขั้นต้นที่ดีมาก่อน 2. อยู่ที่การบริหารต้นทุนค่าใช้จ่ายต่างๆ        กำไรจากการดำเนินงาน + รายได้อื่นๆ(ดอกเบี้ยรับ,ค่าเช่า,อื่นๆที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก) = EBIT         EBIT ย่อมาจาก  Earning Before Interest Tax คือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี ซึ่งตัวนี้จะเป็นตัวบ่งบอกว่า กำไรต้องผ่านการผลักดันจากรายได้ในส่วนอื่น ๆ ด้วย จะไปพึ่งพิงจากการแมนเนจต้นทุน และการทำกำไรขั้นต้นอย่างเดียวไม่ได้ ต้องมีรายได้มาจากสิ่งที่เป็น non core. แต่มันจะต้องไม่ไปพึ่งพิงกับสิ่งที่เป็น one time มากเพียงครั้งเดียว เช่นรายได้จากการขายทรัพย์สิน EBIT – ดอกเบี้ย – ภาษี = กำไรสุทธิ แสดงว่ากว่าจะมาเป็นสิ่งที่นักลงทุนเห็นในบรรทัดสุดท้าย มันจะต้องผ่านร้อนผ่านหนาวมาหลายบรรทัด แต่นักลงทุนส่วนมากมักไม่มีเวลาอ่านเราก็เลยดูกันแค่เพียงกำไรบรรทัดสุดท้ายพอ ดังนั้นการที่กำไรในบรรทัดสุดท้ายดีขึ้น บางทีก็ไม่ใช่สัญญาณที่บอกว่าบริษัทนี้มีสุขภาพทางการเงินที่ดีขึ้น ต้องเข้าไปดูในรายละเอียด จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 15:48:57

ความคิดเห็นที่ 4 ขอบคุณฮ๊าฟ จากคุณ : Diamondoid เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 15:57:00

ความคิดเห็นที่ 5 วิธีดูงบดุล เป็นงบที่แสดงถึงฐานะว่าวันปิดบัญชีบริษัทร่ำรวย มีจนเช่นไรบ้าง                       จะบอกกล่าวว่ามีสินทรัพย์อะไรเหลือบ้างในวันปิดบัญชี ซึ่งสินทรัพย์ก็ประกอบไปด้วยสินทรัพย์ที่หมุนเวียนและไม่หมุนเวียน         สินทรัพย์หมุนเวียนก็ประกอบไปด้วย เงินสด บัญชีลูกหนี้ สินค้าคงเหลือซึ่งต้องระวังเพราะบางทีเก่าเก็บตกรุ่น ดังนั้นทางบัญชีจึงมีการกำหนดให้บริษัทต้องตีราคาของสินค้าคงเหลือที่ตกรุ่นไปสู่ราคาตลาดที่มูลค่าสุทธิที่ได้รับที่ถูกกว่า และยอมรับการขาดทุนจากการที่ถือของเน่าๆ ดังนั้นขาดทุนตัวนี้จะไปรวมอยู่ในต้นทุนขาย แล้วเปิดเผย ในหมายเหตุประกอบงบว่าที่ต้นทุนขายโป่งขึ้นมาเยอะเพราะไปแบกของเน่าๆไว้เยอะ ดังนั้นที่กำไรขั้นต้นลดลงเยอะในปีปัจจุบันอาจเพราะมีของตกรุ่น มีของลดลงในราคาตลาด แต่ส่วนมากที่ กลต. ต้องเรียกงบมาทำการแก้ไขเพราะบริษัทไม่ยอมแก้ไข ปรับลดลงเพราะกลัวนักลงทุนจะถามว่า ทำไมต้นทุนขายสูง กำไรหดลง ก็เลยพยายามแสดงราคาสินค้าเว่อร์ๆ ตามที่มีอยู่ในบัญชี  แต่ไม่สนใจว่าราคามันจริงหรือเปล่าที่จะขายได้เท่านั้น ตอนนี้เลยออกกฎว่า ให้ปรับลดลงตามมูลค่าสุทธิที่จะขายได้ของสิ่งที่เน่าๆ แต่ของที่ดีๆไม่ให้ปรับลงแต่ก็ห้ามตีราคาสูงขึ้นเพราะยึดหลักความระมัดระวัง          รายการจ่ายล่วงหน้า คือ รายการที่เสียเงินแล้วแต่ประโยชน์ยังไม่เกิดในปีนั้น ๆ           สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เช่น การไปถือหุ้นในบริษัทต่างๆ ไว้เพื่อเอาดอกผลในรูปของเงินปันผล           สินทรัพย์ถาวร ได้แก่ ที่ดิน อาคาร           รายการที่ไม่มีตัวตน เช่น ซอร์ฟแวร์ที่บริษัทใช้ หากเป็นพวกบริษัทบันเทิงก็จะเป็นพวกลิขสิทธิ์ที่ถือครอง                รายการต่างๆข้างบนรวมกันหมดจะเรียกว่า สินทรัพย์  คือ ทรัพยากรที่เหลืออยู่ในวันปิดบัญชีที่จะยังมีประโยชน์ต่อไปในอนาคต ฉะนั้นเราต้องดูตัวเลขนี้ประกอบเพราะการที่เรารู้ว่ากำไรของบริษัทดีขึ้นเพียงอย่างเดียวยังไม่พอ ต้องดูด้วยว่าเค้าได้เอาทรัพยากรที่มีอยู่ไปลงทุนเพื่อทำกำไรกลับมาได้ซักเท่าไหร่ด้วย กรณีตัวอย่างเช่น เปรียบเทียบโรงพยาบาลระดับบน 2 แห่งที่เป็นคู่แข่งกัน รพ.แห่งแรก( KH ) มีอยู่แค่ตรงสุขุมวิทเล็กๆ ลงทุนไปทั้งหมด 8,000 กว่าล้าน ในทรัพย์สินทั้งหมดที่มีอยู่ในวันปิดบัญชี แต่สามารถทำกำไรกลับมาได้ 1,200 – 1,300 ล้าน ในขณะที่ รพ.อีกแห่งมีทรัพย์สิน 30,000 กว่าล้าน แต่ทำกำไรกลับมาได้เพียง 1,700 ล้าน ต่างกัน 400 - 500 ล้าน ถามว่านักลงทุนจะเลือกลงทุนตัวไหนหากมองด้วยปัจจัยเพียงเท่านี้ไม่เอาอย่างอื่นมาดู เราย่อมต้องชอบ รพ.ที่มีสินทรัพย์เพียง 8,000 ล้าน แต่ทำกำไรต่อปีได้ 1,200 ล้าน ในขณะที่อีกแห่งมีฐานสินทรัพย์ใหญ่กว่าเป็น 3 – 4 เท่า แต่กำไรต่างกันเพียงนิดเดียว                           ดังนั้นนักลงทุนจึงต้องดูงบดุลด้วยไม่ใช่เพียงดูว่ากำไรดีขึ้นเมื่อเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมที่เหมือนกันหรือใกล้เคียงกัน แต่เราต้องดูว่าแล้วเค้าใช้ทรัพยากรไปเยอะไหม หรือที่เราเรียกว่า ROA ( Return on Asset ) เราต้องดูผลตอบแทนจากการลงทุนว่ามันมากแค่ไหน           เพราะฉะนั้นเราจึงควรให้ความสำคัญกับการดู สินทรัพย์ คือรายการที่อยู่ใน งบดุล บางส่วนก็เป็นหนี้สั้นบางส่วนก็เป็นหนี้ยาว และบางส่วนก็เป็นส่วนของเจ้าของที่เอาทุนมาลง แล้วที่ทุนมันเติบโตทุกวันนี้ก็เพราะกำไรสะสม ดังนั้นนักลงทุนเบื้องต้นต้องดูแค่ว่า เอาสินทรัพย์เป็นตัวหารอยู่ข้างล่าง เอากำไรตั้งอยู่ข้างบนแล้วดูว่ามันมีผลตอบแทนจากสิ่งที่ลงทุนไปเท่าไหร่            ROA = กำไรสุทธิ / สินทรัพย์ทั้งหมด           ค่าที่ได้ยิ่งสูงแสดงว่าประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์ค่อนข้างดี แล้วถามว่า ROA  เท่าไหร่ถึงจะดี ตอบว่า 1. สูงกว่าบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน 2. สูงกว่าต้นทุนเงินทุนที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ ( ROA > WACC ) จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 15:57:29

ความคิดเห็นที่ 6 WACC ( Weighted Average Cost of Capital )คือ ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ ซึ่งจะเป็นตัว benchmark  ของตัว ROA ที่บอกว่าบริษัททำได้ดีแล้วหรือยัง ว่าเค้าเอาเงินที่มาจากการก่อหนี้ และเอาเงินมาจากส่วนของเจ้าของด้วยต้นทุนที่เฉลี่ยออกมาแล้วเท่าไหร่ เช่น ถ้า ROA เคาะออกมา แล้วได้  18 % แต่บริษัทใช้เงินทุนที่มีต้นทุนถัวเฉลี่ยเข้ามาเพียง 11% เราก็จะได้  Capital Yield เท่ากับ 7%              Capital Yield = ROA – WACC                    นั่นคือเวลาเราดูผลตอบแทนต่อทรัพย์สิน ( ROA )  ก็คือต้องดูภาพรวมว่าบริษัทใช้สินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพไหม ทำได้สูงกว่าต้นทุนเงินไหม แต่ถ้าอยากดูว่าแล้วผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเป็นยังไง เพราะคำว่าสินทรัพย์มาจากทั้งการก่อหนี้ มาทั้งจากเจ้าของเพราะฉะนั้นผลตอบแทนของ ROA ที่ได้เป็นผลตอบแทนที่ทั้งสองฝ่ายได้รับทั้งเจ้าหนี้และเจ้าของ แต่ถ้าอยากดูว่าผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจริง ๆ ได้รับก็ต้องเอากำไรตั้งแล้วหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นเพื่อดู ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น หรือ ROE                   ความแตกต่างระหว่าง ROA และ ROE คือ          ROA คิดเหมือนประหนึ่งว่าเรากำลังวัดผลตอบแทนที่กลับไปยังทั้งผู้เป็นเจ้าหนี้ และผู้เป็นเจ้าของที่เอาเงินมาจมในสินทรัพย์ของบริษัท แต่ ROE คือการวัดผลตอบแทนหลังหักต้นทุนเงินคือดอกเบี้ยจ่ายที่ให้เจ้าหนี้แล้ว เจ้าของเหลือกำไรเท่าไหร่ เมื่อเทียบกับสิ่งที่ตัวเองเอามาลงทุนในบริษัทคือส่วนของผู้ถือหุ้น        เช่น หุ้นรพ. KH  ใช้สินทรัพย์ขนาดเล็ก แต่สามารถทำ ROE กลับมาได้ถึง 40%  หมายความว่าใช้เงินของเจ้าของน้อยมากแต่ทำผลตอบแทนกลับมาได้มาก .................................         วิธีอ่านงบกระแสเงินสด          งบกระแสเงินสดเป็นอีกงบที่สำคัญเพราะกำไรทางบัญชีไม่ได้คิดตามเงินที่เข้าจริงออกจริง รายได้ของบัญชีไม่ได้คิดตามเงินที่เรียกเก็บได้แล้ว ขายของได้แล้วแต่ยังเก็บเงินไม่ได้แต่ก็ถือว่ารายได้ต้องบันทึก ดังนั้นกำไรที่เราเห็นจึงเป็นตัวเลขทางบัญชีเพราะมันไม่ได้บอกว่าถ้ามีกำไรดี แล้วต้องมีเงินสดหมุนเวียน ในการดำเนินการดีตามยอดกำไรไปด้วย เพราะบ่อยครั้งการขายทำในรูปการขายเชื่อที่เก็บเงินไม่ได้ แต่ก็ต้องลงบัญชีว่าเกิดรายได้ เพราะรายได้ไม่ใช่รายรับ               รายรับ คือเงินสดที่ไหลเข้ามาในรอบบัญชีในช่วงระยะเวลาหนึ่งๆ  แต่รายได้คิดตามความสามารถในการขายของ ดังนั้นถ้าฝ่ายขายกระตุ้นยอดขายผ่านการขายเชื่อเยอะๆ  ยังไงก็ต้องลงบัญชีว่าเกิดรายได้ และกำไรก็เกิดมาจากรายได้ที่คิดมาจากตัวเลขทางบัญชีตัวนี้   ดังนั้นงบกระแสเงินสดจึงเป็นเครื่องมือที่มาตรวจสอบดูว่า ถ้ากำไรจะมีคุณภาพที่แท้จริงจะต้องรองรับด้วยกระแสเงินสด จากการดำเนินงาน เช่น ถ้ากำไรมี 100 ล้าน แต่เงินสดจากการดำเนินงานมีอยู่แค่ 12 ล้าน  ( จะอยู่ในงบกระแสเงินสดในส่วนที่ 1 ในบรรทัดที่เขียนว่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิ ) แล้วถามว่าทำไมกำไรมันเยอะ แต่เงินสดมีอยู่แค่นั้นเองเหรอ ? แสดงว่าเราอาจคาดเดาได้ว่าอาจจะ    1. เงินติดอยู่ในบัญชีลูกหนี้    2. เงินจมในสต็อคสินค้า    3. ต้องจ่ายเงิน ซัพพลายเออร์ค่อนข้างเร็ว เหมือนกับว่าวางบิลไม่นานก็ต้องจ่ายเพราะเครดิตอาจจะไม่สู้ดี หรือบริษัทไปติดต่อกับซัพพลายเออร์ที่ไม่ยืดหยุ่นพอ จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 16:03:54

ความคิดเห็นที่ 7 ขอบคุณค่ะ จากคุณ : หมั่นเก็บหอมรอมริบ เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 16:06:45

ความคิดเห็นที่ 8 แล้วกระแสเงินสดสำคัญยังไง ?                     กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นสิ่งสำคัญ เพราะตอนฤดูจะจ่ายปันผลบริษัทต้องเอาเงินมาจ่ายไม่ใช่เอากำไรมาจ่าย กำไรเป็นแค่เครื่องมือในการนำมาคิด%ของเงินปันผลที่จะจ่ายให้ เช่น จะจ่ายร้อยละ 40 ของผลกำไร แต่เวลาจะจ่ายจริงก็ต้องมีเงินสด ฉะนั้นที่เราต้องตรวจสอบกระแสเงินสด เพราะบางบริษัทเราไม่ใจว่าเงินปันผลที่เอามาให้เรา เผลอ ๆ อยู่ในฤดูทับซ้อนกับตอนออกหุ้นกู้ ไม่แน่ใจว่ากำลังเอาเงินจากการก่อหนี้มาจ่ายเรารึเปล่า เราถึงต้องดูว่าเงินสดมีพอรึเปล่าซึ่งเราไม่ชอบที่จะรับเงินปันผลจากการไปก่อหนี้มา หรือการไปเพิ่มทุนล็อตใหม่มารึเปล่า ในเวลาใกล้เคียงกันแล้วมาจ่ายให้พวกเราทำเหมือนแชร์แม่ชม้อยต่อกันเป็นวง ดังนั้นเงินจากการดำเนินงาน ต้องรองรับการจ่ายปันผลให้ได้ดีที่สุดเท่าที่จะทำได้ หรือหากเอาของเก่าที่ฝากธนาคารไว้ตอนต้นงวด มารวมกับเงินสดจากการดำเนินงานเพื่อจ่ายปันผลก็พอได้        งบกระแสเงินสดมีด้วยกัน 3 ส่วน คือ        1. เงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน        2. เงินสดสุทธิในการลงทุน        3. เงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน              แต่ส่วนที่เราสนใจมากที่สุดคือเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานนั่นเอง ถ้าการดำเนินงานแล้วเงินสดหายไปเรื่อย ๆ อันนี้ลำบากอีกเหมือนกัน บริษัทอย่างงี้มีเยอะคือมีกำไรทางบัญชีแต่เงินสดติดลบหมายความว่ารับไม่พอจ่าย หากเป็นแค่ในระยะสั้น ๆ ไม่เป็นไร แต่ถ้าต่อเนื่องติดต่อกันหลายไตรมาศ หลายปีแล้วยังมาจ่ายเงินปันผลได้อีกอันนี้อาการน่าเป็นห่วง เป็นสิ่งที่นักลงทุนบอกได้ว่าอย่างงี้ไม่ดีแน่ในด้านการลงทุน              สิ่งที่สำคัญควรนำมาอ่านควบคู่กันก็คือ หมายเหตุประกอบงบ อ่านไปต้องวิเคราะห์ไป แล้วเอาแบบฟอร์ม 56-1 ที่ต้องอ่านเพิ่มเติมเพื่อจะได้รู้ทิศทางไปทางไหน ใช้กลยุทธ์อะไร ความเสี่ยงมีอะไร แล้วท้ายสุดทำไมบริษัทจบลงจึงเป็นอย่างนี้ ......................................................... พอดีพิมพ์เก็บไว้นานแล้ว กรณีตัวอย่างที่อาจารย์วรศักดิ์ยกมาเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นผ่านมานานพอสมควร ขอให้อ่านข้อมูลเป็นกรณีศึกษาละกันนะครับ จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 16:09:09

ความคิดเห็นที่ 9 หากอ่านอันนี้จบยังรู้สึกไม่จุใจ ลองหาหนังสือมาอ่านเพิ่มเติมได้ หนังสือของ ดร.ภาพร เอกอรรถพร อ่านง่าย+น่าอ่านทุกเล่ม 1. อ่านงบการเงินให้เป็น 2. รู้บัญชีมีประโยชน์ 3. กลบัญชี 4. บัญชีีช่วยได้ เล่มอื่น ๆ เช่น 1. กลโกงการเงิน   บรรยง วิทยวีรศักดิ์ 2. ตัวเลขมหัสจรรย์ MAG1G NUM8ERS   เล่มนี้มีที่ร้าน se-ed จากคุณ : ปั้นดินเป็นดาว เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 16:29:09

ความคิดเห็นที่ 10 ดีมากมาก เพราะอบรมกับอาจารย์วรศักดิ์ บ่อย ทั้งเข้าใจง่ายและได้ความรู้สมราคาค่าสัมมนา จากคุณ : Phu_fah (Phu_Fah@2007) เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 16:55:20

ความคิดเห็นที่ 11 เคยมีโอกาสเรียนกับอาจารย์ ตอน ป.ตรี วิชาที่อาจารย์ ท่านสอน มีประโยชน์มากๆ แต่เสียดาย ดันไม่เคย เก็บ lecture ไว้ตอนนี้มานั่งเสียดาย :( ส่วนตัวผมว่า หมายเหตุประกอบงบการเงินที่โกงง่ายที่สุด และ ตรวจสอบยากที่สุด คือพวก กิจการที่เกี่ยวข้องกัน อย่างที่ เนื้อหาข้างบนบอก เพราะว่า ถ้างบรวม เนี่ย รายการระหว่างกัน จะถูกหักออกไม่นำมาคิด อย่างเช่น A เป็น แม่ B เป็นลูก A ขายของให้ B กำไร 100 บาท ถ้าเป็นงบเดี่ยว A จะโชว์กำไร 100 บาทออกมา แต่ถ้าเป็นงบร่วม 100 บาทอันนี้จะถูกตัดทิ้ง แล้ว กิจการที่เกี่ยวข้องกันเนี่ย มันตรวจยากมาก ขอแค่ไม่เปิดเผยรายการ ผู้บริหารก็มีสิทธิเอารายการระหว่างกัน มารับรู้เป็นกำไรในงบรวม ฉะนั้นนอกจากการดูงบการเงิน ธรรมาภิบาลของผู้บริหาร ก็สำคัญ หุ้นบางตัวเห็นชื่อผู้บริหาร ผมก็ไม่เล่นแล้วครับ :)) จากคุณ : วิoล่า เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 18:38:06

ความคิดเห็นที่ 12 เวลาเข้าฟังอาจารย์ ถ้าใครไม่หัวเราะนี่เป็นเรื่องแปลก ทั้งเนื้อหา ทั้งขำขัน สุดยอดจริง ๆ จากคุณ : DarkChoc เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 21:23:35

ความคิดเห็นที่ 13 อ.เอาเรื่องยากๆ มาสอนให้เป็นเรื่องง่ายๆ แต่อบรมกันแกนี่ จดเนื้อหาไม่ค่อยจะทันทุกที... จากคุณ : kkkai525 เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 22:15:12

ความคิดเห็นที่ 14 ขอร่วมด้วยช่วยปั่น..เอ๊ย! ช่วยแปะครับ จากคุณ : มิ่งกลิ้ง เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 23:14:45

ความคิดเห็นที่ 15 2! จากคุณ : มิ่งกลิ้ง เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 23:15:15

ความคิดเห็นที่ 16 3... จากคุณ : มิ่งกลิ้ง เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 23:15:52

ความคิดเห็นที่ 17 4 และแล้วก็จบครับ ปล.ขอบคุณพี่ จขกท ที่เอามาย้ำ...เอามาแชร์อีกครั้งครับ :P จากคุณ : มิ่งกลิ้ง เขียนเมื่อ : 14 ก.ย. 54 23:16:57

ความคิดเห็นที่ 18 ขอบคุณครับ อยากให้ตั้งกระทู้แนวความรู้ มาบ่อยๆครับ ขอบคุณมากๆครับผม จากคุณ : pippoman เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 08:33:12

ความคิดเห็นที่ 19 คุณเจ้าของกระทู้  ขอบคุณมากๆค่ะที่กรุณาแบ่งปันสิ่งดีๆ ^_^ จากคุณ : my child เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 11:06:45

ความคิดเห็นที่ 20 ขอบคุณจขก.มากค่ะ  ขอให้พอร์ตเขียวๆๆๆๆ เเละโตขึ้นๆนะคะ จากคุณ : เรียมเจ้าขา เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 13:41:06

ความคิดเห็นที่ 21 ขอบคุณมากคะ จากคุณ : โอ๋ hwang-thi เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 14:07:51

ความคิดเห็นที่ 22 ขอบคุณครับ จากคุณ : Nioka เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 19:29:39

ความคิดเห็นที่ 23 ขอบคุณมากๆ ครับ จากคุณ : Astromantic เขียนเมื่อ : 15 ก.ย. 54 21:09:36

ความคิดเห็นที่ 24 อาจารย์ท่านยอดเยี่ยมมาครับ  สอนงบการเงินยากส์ๆ ให้กลายเป็นเรื่องง่ายๆ จากคุณ : Daimon in the rough เขียนเมื่อ : 16 ก.ย. 54 09:59:23

ความคิดเห็นที่ 25 ขอบคุณ คุณ ปั้นดินเป็นดาว และชาวสมาชิกสินธรทุกท่านมากๆ สำหรับข้อมูลที่นำเสนอ มีประโยชน์มากๆเลยครับ จากคุณ : ซะ ดิบดี เขียนเมื่อ : 17 ก.ย. 54 02:09:34

ความคิดเห็นที่ 26 ทิ้งวิชาพื้นฐานไปนานเลย กลับมารืิ้อฟื้นใหม่ ^_^ ผมยังชอบวิชางบการเงิน ขอบคุณครับ จากคุณ : เขียนบน iPhone (opar156) เขียนเมื่อ : 17 ก.ย. 54 07:07:27

ความคิดเห็นที่ 27 ขอบคุณสำหรับกระทู้ดีๆๆนะคะ ตอนนี้กำลังหาความรู้ด้านนี้มากเลย แอบเก็บเข้าคลังสมองนะคะ จากคุณ : โฟโด้ (sweeties12) เขียนเมื่อ : 17 ก.ย. 54 12:00:59

ความคิดเห็นที่ 28 ขอบคุณค่ะ.. ^0^ จากคุณ : nusarathi เขียนเมื่อ : 17 ก.ย. 54 12:59:07

ความคิดเห็นที่ 29 ขอบคุณ คุณมิ่งกลิ้งมากครับ จากคุณ : เอบิฮารา เขียนเมื่อ : 18 ก.ย. 54 08:12:10

ความคิดเห็นที่ 30 ได้ความรู้มากมายเลยครับ จากคุณ : เอบิฮารา เขียนเมื่อ : 18 ก.ย. 54 08:13:16

ความคิดเห็นที่ 31 ขอบคุณครับ จากคุณ : ดอยเขียวขจี (MakotoN) เขียนเมื่อ : 18 ก.ย. 54 11:01:30