 |
ขาดทุน 4xx.xx ล้านบาท เป็นไปตามคาดของนักวิเคราะห์ เป้าให้ในปี 2555 อ่าน
A. ก่อนประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/2554
(๑) SSA Consensus (Sttrade.com)
http://www.settrade.com/AnalystConsensus/C04_10_stock_saa_p1.jsp?selectPage=10&txtSymbol=raimon
B. ออกหลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/2554
(๑) DBS ปรับราคาพื้นฐาน 2.69 บาท (เดิม 2.46 บาท)
09:44 28/02/2012
Results Analyser : RAIMON : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส
28 ก.พ.--ดีบีเอส วิคเคอร์ส
Distributor - Bisnews AFE
RAIMON คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 1.41 บาท ราคาพื้นฐาน 2.69 บาท (เดิม 2.46 บาท)
ขาดทุน 4Q54 มากตามคาด
* เกิดขาดทุนสุทธิ 367 ล้านบาทใน 4Q54 ต่ำลงเทียบกับ y-o-y และ q-o-q ที่เป็นกำไรสุทธิ 1 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 23 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ขาดทุนจากการดำเนินงาน (operating profit)
เป็น 105 ล้านบาท แต่รายการที่ทำให้ขาดทุนสุทธิสูงผิดปกติคือ การปรับปรุงรายการเกี่ยวกับภาษีเงินได้ก่อนที่จะมีการปรับใช้เป็นอัตราภาษีเงินได้ที่ลดลงในปี 55 และ 56 ที่ 23% และ 20% ตามลำดับจากเดิมที่ 30% นั่นคือ ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ที่แสดงอยู่ในงบกำไรขาดทุนสำหรับงวด 4Q54 นั้นสูงถึง 246 ล้านบาท ซึ่งมีการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายจากภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (deferred tax) ในฝั่งสินทรัพย์ด้วย ส่วนขาดทุนสุทธิปี 54 เป็น 474 ล้านบาท เทียบกับ y-o-y ที่เป็นกำไรสุทธิ 64 ล้านบาท
* ด้านงบดุล อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ในระดับสูงเป็น 10.2 เท่า เทียบกับหนึ่งปีก่อนหน้าที่ 2.95 เท่า ที่สูงขึ้นมาก เพราะต้องใช้เงินกู้ในการก่อสร้างคอนโดมากโดยเฉพาะ The River ส่วนมูลค่างทางบัญชีต่อหุ้นเป็น 0.19 บาท
* เราได้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 55 และ 56 ในอัตรา 12% และ 13% ตามลำดับ รายการสำคัญที่ทำให้กำไรปรับเพิ่มคือ ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่น้อยกว่าคาด คาดการณ์กำไรสุทธิปี 55 เป็น
1,748 ล้านบาท ฟื้นตัวดีมากจาก y-o-y ที่เป็นขาดทุนสุทธิ 474 ล้านบาท เพราะมีการโอนกรรมสิทธิ์ The River เป็นจำนวนมาก ตั้งแต่ 2Q55 เป็นต้นไป
* คงคำแนะนำ ซื้อ จากที่เราได้เคยออกรายงานไปแล้วว่า แม้ขาดทุนสุทธิใน 4Q54 ได้ออกมาสูงกว่าที่ตลาดฯคาด แต่รายการนี้เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ในการประเมินมูลค่าหุ้นกลับพบว่าถูกที่สุด คือ P/E ปี
55 เป็นเพียง 2.6 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม (จาก 15 หลักทรัพย์ที่ทำการวิเคราะห์) เป็น 8.3 เท่า และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 55 เยี่ยมคือ 7.6% เทียบกับอุตสาหกรรมที่ 5.8% ราคาพื้นฐานปรับขึ้นเป็น 2.69 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/E ปี 55 ที่ 5.0 เท่า ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มได้อีกถึง 91% เทียบราคาพื้นฐานใหม่ เรามีความเห็นว่า RAIMON นั้นมีความโดดเด่นมากสำหรับการลงทุนในหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยขนาดปานกลาง ในเรื่องการฟื้นตัวดีที่สุดในกลุ่ม เน้นพัฒนาแต่คอนโดที่มีความต้องการสูงในขณะนี้ และบางโครงการอยู่พัทยาที่น้ำไม่ท่วม ขณะที่ประชาชนกำลังต้องการบ้านหลังที่สองเพื่อสำรองไว้ล่วงหน้าเผื่อปีนี้น้ำจะท่วมหนักอีกครั้ง
(๒) บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง
09:57 28/02/2012
วิเคราะห์หุ้นรายวัน : RAIMON : บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง
28 ก.พ.--บมจ. หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)
Distributor - Bisnews AFE
บมจ. ไรมอนแลนด์ (RAIMON)
ซื้อ (unchanged)
ราคาปิด (บาท): 1.41
ราคาเป้าหมาย (บาท): 2.10
ข้อมูลบริษัท
Description: พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ มุ่งเน้นการพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียมสำหรับลูกค้าระดับกลางถึงระดับบน โครงการวิลล่าเฉพาะกลุ่มลูกค้า ทั้งในเขตกรุงเทพมหานครและแหล่งที่พักตากอากาศ ผลประกอบการ 4Q54 ขาดทุนจากค่าใช้จ่ายสูง
ประเด็นการลงทุน : RAIMON รายงานผลประกอบการของ 4Q54 ที่ขาดทุน 367 ล้านบาท ปัจจัยหลักที่กดดันคือค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้นจากการเปิดโครงการใหม่รวมทั้งค่าใช้จ่ายพิเศษจากภาษีเงินได้รอตัดบัญชี ส่งผลให้ในปี 2554 RAIMON ขาดทุนสุทธิ 474 ล้านบาทสูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ประมาณ 400 ล้านบาท ในปี 2555 เราเชื่อว่า Backlog จากโครงการ The River ซึ่งจะเริ่มบันทึก 2Q55 จะทำให้บริษัทมีรายได้เติบโตโดดเด่นและผลประกอบการสามารถพลิกกลับมามีกำไรเท่ากับ 1,979 ล้านบาท เราประเมินมูลค่าเป้าหมายของ RAIMON ในปี 2555 ด้วยวิธี PER ที่ 3.8 เท่า ได้ราคาเป้าหมายที่เท่ากับ 2.10 บาท/หุ้นคงคำแนะนำ "ซื้อ"
4Q54 ขาดทุน 367 ล้านบาทจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงและมีบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชี: RAIMON รายงานรายได้ของ 4Q54 ที่เท่ากับ 278 ล้านบาท (-42% yoy แต่ +34% qoq) อัตราการทำกำไรขั้นต้นเท่ากับ 30.3% เปรียบเทียบกับ 29.3% ใน 3Q54 และ 28.6% ใน 4Q53 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้นมากจากงบการตลาดเปิดโครงการใหม่ใน 4Q54 คือโครงการ Unixx พัทยา นอกจากนี้ RAIMON มีการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (Deferred Tax) เข้ามา 134 ล้านบาท ซึ่งเราได้ให้ข้อมูลไปก่อนนี้แล้ว ทำให้ผลประกอบการ 4Q54 ขาดทุนเท่ากับ 367 ล้านบาท ดังนั้นในปี 2554 รายได้ของ RAIMON เท่ากับ 1,163 ล้านบาท (-64% yoy) ใกล้เคียงที่เราคาดที่ 1,146 ล้านบาทและมีผลประกอบการขาดทุนมากกว่าที่เราคาดไว้ที่ 400 ล้านบาทเป็น 474 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ 2553 หลังจากมีการปรับปรุงงบการเงินแล้วมีกำไรสุทธิเท่ากับ 64 ล้านบาทและกำไรจากการดำเนิงานปกติเท่ากับ 467 ล้านบาท
Backlog ในมือ 17,421 ล้านบาทรับรู้รายได้ถึงปี 2557 : ณ สื้นปี 2554 RAIMON มี Backlog ในมือเท่ากับ 17,421 ล้านบาท เป็นยอดมาจากโครงการ The River 62% (10,800 ล้านบาท) โครงการ 185 ราชดำริ 26% เท่ากับ 4,530 โครงการ Zire 8% เท่ากับ 1,394 ล้านบาท และโครงการ Northpoint และ Unixx พัทยา รวม 4% เท่ากับ 697 ล้านบาท ซึ่งโครงการที่จะเริ่มรับรู้รายได้เร็วที่สุดคือ โครงการ The River ที่จะเริ่มบันทึกรายได้ในช่วง 2Q55 นี้ ส่วนโครงการอื่น ๆ จะเป็น Backlog ที่ช่วยต่อยอดรายได้ไปถึงปี 2557 เป็นอย่างน้อย
2555 คาดพลิกเป็นกำไรและได้ปัจจัยหนุนเพิ่มจากภาษีนิติบุคคล : ในปี 2555 เราเชื่อว่า Backlog ที่แข็งแกร่งของ RAIMON จะสามารถสร้างรายได้ให้กับบริษัทได้อย่างโดดเด่น โดยเราคงประมาณการรายได้ที่ 11,721 ล้านบาท (+908% yoy) และคาดว่า RAIMON จะได้ปัจจัยหนุนจากนโยบายลดภาษีนิติบุคคลและการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษี Tax Shield บางส่วน และเราคาดผล
ประกอบการจะพลิกเป็นกำไรที่เท่ากับ 1,979 ล้านบาทในปีนี้และสามารถทำกำไรต่อเนื่องในปี 2556 ที่ 995 ล้านบาท
แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายปี 2555 เท่ากับ 2.10 บาท/หุ้น : เราประเมินมูลค่าเป้าหมายของ RAIMON ในปี 2555 ด้วยวิธี PER ที่ 3.8 เท่า ได้ราคาเป้าหมายที่เท่ากับ 2.10 บาท/หุ้นคงคำ
แนะนำ "ซื้อ" โดยเราคาดว่าผลประกอบการของ RAIMON จะเริ่มสะท้อนเป็นกำไรใน 2Q55
ความหมายของคำแนะนำ
ซื้อ คาดว่าราคาหลักทรัพย์จะปรับตัวดีกว่าตลาดรวมและผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าสูงกว่ากลุ่มธุรกิจและตลาดรวม
ซื้อเมื่ออ่อนตัว คาดว่าราคาหลักทรัพย์ จะปรับตัวเท่ากับหรือต่ำกว่าตลาดรวมและผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าสูงกว่ากลุ่มธุรกิจและตลาดรวม
ขาย คาดว่าราคาหลักทรัพย์จะปรับตัวต่ำกว่าตลาดรวมและผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะอยู่ในระดับที่ต่ำกว่ากลุ่มธุรกิจและตลาดรวมถือ คาดว่าราคาหลักทรัพย์จะปรับตัวเท่ากับตลาดรวมและผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะอยู่ในระดับเดียวกับกลุ่มธุรกิจและตลาดรวมเต็มมูลค่า คาดว่าราคาหลักทรัพย์จะปรับตัวเท่ากับหรือต่ำกว่าตลาดรวมและผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะอยู่ในระดับเดียวกันหรือต่ำกว่ากลุ่มธุรกิจและตลาดรวมซื้อเก็งกำไร คาดว่าราคาหลักทรัพย์จะเคลื่อนไหวผันผวนจากประเด็นต่างๆ ที่จะส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของบริษัทในอนาคต ซึ่งนักลงทุนจะต้องลงทุนอย่างระมัดระวัง
-------------------------------------------------------------------------
เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลที่ บมจ. หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) เห็นว่าน่าเชื่อถือประกอบกับทัศนะส่วนตัวของผู้จัดทำ ซึ่งมิได้หมายถึงความถูกต้องหรือสมบูรณ์ของข้อมูล
ดังกล่าวแต่อย่างใด และเอกสารนี้ได้จัดทำขึ้นเพื่อประโยชน์ในการใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุนเท่านั้น มิได้มีวัตถุประสงค์เพื่อที่จะชักชวนหรือชี้นำการซื้อขายหลักทรัพย์ใดโดยเฉพาะหรือเป็นการทั่วไปแต่อย่างใด นักลงทุนพึงใช้ข้อมูลในเอกสารนี้ประกอบกับข้อมูลและความเห็นอื่น ๆ และวิจารณญาณของ
ตนในการตัดสินใจการลงทุนให้เหมาะสมแก่กรณี ทั้งนี้ความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของผู้จัดทำ บมจ. หลักทรัพย์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ตลอดจนผู้บริหารและพนักงานของบริษัทไม่จำเป็นต้องเห็นพ้องกับความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารนี้ด้วยแต่อย่างใด--จบ--
(๓) รอยเตอร์
11:40 28/02/2012
HOT:RAIMON บวกมากกว่าตลาด โบรกฯปรับขึ้นราคาพื้นฐาน, มองมูลค่าหุ้นถูก
กรุงเทพฯ--28 ก.พ.--รอยเตอร์
หุ้นบมจ.ไรมอนแลนด์ RAIMON ราคาบวก 1.42% โบรกเกอร์ปรับราคาพื้นฐานขึ้นหลังมองมูลค่าหุ้นถูก และมีความโดดเด่นในหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยขนาดปานกลางราคาหุ้น RAIMON บวก 0.02 บาท มาที่ 1.43 บาท ระหว่างวันราคาได้ปรับขึ้นสูงสุดที่ 1.44 บาท ขณะที่ภาวะตลาดหุ้นโดยรวมดัชนี บวก 0.25% บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) แนะนำ"ซื้อ" มองว่า RAIMON มีความโดดเด่นมากสำหรับการลงทุนในหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยขนาดปานกลาง ในเรื่องการฟื้นตัวดีที่สุดใน กลุ่มเน้นพัฒนาแต่คอนโดมิเนียมที่มีความต้องการสูงในขณะนี้ และบางโครงการอยู่พัทยาที่น้ำไม่ท่วม
ขณะที่ประชาชนกำลังต้องการบ้านหลังที่สอง เพื่อสำรองไว้ล่วงหน้าเผื่อปีนี้ น้ำจะท่วมหนักอีกครั้ง โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของ RAIMON ปี 55 คือ 7.6% เทียบกับอุตสาหกรรมที่ 5.8% และมูลค่าหุ้นถูกที่สุด พี/อีปีนี้เพียง 2.6 เท่า เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม บล.ดีบีเอส วิคเคอร์สฯ ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 2.69 บาท จากเดิมที่ 2.46 บาท ซึ่งราคาปิดวานนี้ยังมีส่วนเพิ่มได้อีกถึง 91% เมื่อเทียบราคาพื้นฐานใหม่--จบ--
(โดย วิรัช บูรณกนกธนสาร เรียบเรียง--บร--)
((wirat.buranakanokthanasan@thomsonreuters.com;โทร.0-2648-9756;
ReutersMessaging:wirat.buranakanokthanasan.thomsonreuters.com@
reuters.net))
-------------------------------------------------------------------------
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด โดยอยู่บนพื้นฐานวิชาชีพการวิเคราะห์หลักทรัพย์ และอาศัยข้อมูลจากแหล่งข้อมูลที่เชื่อว่าน่าเชื่อถืออย่างไรก็ตาม ผู้จัดทำไม่รับประกันความครบถ้วน และความถูกต้องของข้อมูลดังกล่าว ความคิดเห็นที่ผู้จัดทำแสดงในเอกสารฉบับนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบ เอกสารฉบับนี้จัดทำเพื่อเป็นการเผยแพร่ข้อมูลโดยทั่วไปเท่านั้น คำแนะนำที่ปรากฎในเอกสารนี้ไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อชี้เฉพาะเจาะจงสำหรับการลงทุน และมิได้ทำขึ้นเพื่อแทนการตัดสินใจการซื้อขายหลักทรัพย์ของท่าน หรือเพื่อสถานการณ์ทางการเงิน ตลอดจนการลงทุนที่ต้องการการแนะนำโดยเฉพาะเจาะจง ซึ่งท่านควรขอรับคำแนะนำจากที่ปรึกษาด้านกฎหมายหรือจากที่ปรึกษาด้านการเงินต่างหาก ผู้จัดทำไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น หรือที่เกิดขึ้นโดยตรง หรือเป็นผลต่อเนื่องที่อาจเกิดขึ้น หรือที่เกิดขึ้นจากการใช้เอกสารนี้ หรือจากการติดต่อสื่อสารภายหลังเกี่ยวกับเอกสารนี้ เอกสารฉบับนี้มิได้มีวัตถุประสงค์เพื่อการเสนอขาย และ/หรือชักจูงให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด กรรมการ เจ้าหน้าที่ และพนักงานของบริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด อาจดำรงตำแหน่ง หรือมีส่วน
ได้เสีย และอาจเข้าทำรายการเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์ที่ระบุในเอกสารฉบับนี้ รวมถึงอาจดำเนินการในลักษณะเป็นตัวแทนนายหน้า ที่ปรึกษาทางการเงิน ที่ปรึกษาการลงทุน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ และ/หรือบริการทางการเงินหรือการลงทุนอื่นๆที่เกี่ยวกับบริษัทดังกล่าว ทั้งนี้การนำข้อมูลที่ปรากฏอยู่ในเอกสารฉบับนี้ไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วนไปทำซ้ำ ดัดแปลง แก้ไข หรือนำออกเผยแพร่แก่สาธารณชน จะต้องได้รับความยินยอมอย่างเป็นลายลักษณ์อักษรจากทางบริษัทก่อน--จบ--
| จากคุณ |
:
luck me 
|
| เขียนเมื่อ |
:
28 ก.พ. 55 14:15:23
|
|
|
|
|
ม่องเท่ง งบออกแล้ว... ขาดทุน
