PANTIP.COM : I3663079 ถึงพี่หมากเขียวขอสถานที่ซื้อ Study Note ด้วยนะคร้าบ []

ความคิดเห็นที่ 4

ตอบคำถามที่น้อง NewExporter ถามก่อนแล้วกันครับ

1. maturity premium คืออะไรครับ ผมคิดว่ามันเกี่ยวกับพวกอายุของตราสารหนี้ไม่รู้ว่าถูกหรือเปล่า

Maturity premium เป็นส่วนชดเชยความเสี่ยงเนื่องจากอายุของหลักทรัพย์ ครับ ที่น้องเข้าใจน่าจะถูก

2. หากผมลงทุนไปในสิ่งที่ไม่เกี่ยวกับตราสารหนี้แล้วต้องเอา maturity premium มาคิด interest rate ของผมมั้ยครับ

ถ้าลงทุนนอกเหนือจากตราสารหนี้ คือพวกตราสารทุน และตราสารอนุพันธ์ ไม่ต้องนำ maturity premium มาคิดครับ

3. มีผู้รู้คนนึงตอบในกระทู้ของผมที่อยู่ข้างล่างน่ะครับ ว่าไม่ต้องเอามาคิด แล้วเสริมว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจะกระทบตราสารหนี้ระยะยาว สำหรับระยะสั้นไม่มีปัญหา ดังนั้นเราจึงต้องบวก premium ต้วนี้เข้าไป แต่ความคิดของผมคือความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมันถูกกระทบด้วย inflation premium อยู่แล้ว ทำไมเราต้องมี maturity premium อยู่ด้วยอะครับ

ผู้รู้ที่ตอบมานั้น ถูกต้องแล้วครับ

ยิ่งตราสารหนี้ที่มี maturity ยาวเพียงใด มันจะส่งผลกระทบหลายด้านครับ มิใช่แต่เพียงอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น ปัจจัยที่ถูกส่งผล เท่าที่ผมยังพอจำได้มีดังนี้

1. maturity ยิ่งยาว interest rate risk ยิ่งสูง
2. maturity ยิ่งยาว อัตราผลตอบแทน จะผันผวน หรือมี volatility สูง
3. maturity ยิ่งยาว มูลค่าของ call หรือ putable bond ยิ่งสูง
4. maturity ยิ่งยาว duration ก็จะยาวด้วย ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนเช่นเดียวกัน ทำให้ผันผวนสูง

ที่น้องสงสัยคือ

"ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมันถูกกระทบด้วย inflation premium อยู่แล้ว ทำไมเราต้องมี maturity premium อยู่ด้วยอะครับ"

ตอบว่า

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน นอกจากจะต้องนำส่วนชดเชยความเสี่ยงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ (inflation premium) มาคำนึงถึงแล้ว ในทางทฤษฎียังต้องคำนึงถึงปัจจัยเหล่านี้ด้วย

1. อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rate)
2. ส่วนชดเชยความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (default risk premium)
3. ส่วนชดเชยความเสี่ยงเนื่องจากสภาพคล่อง (liquidity premium)

ถ้าเขียนในรูปสมการจะได้ดังนี้

nominal interest rate = real interest rate + inflation pre + default risk pre + liquidity pre + maturity pre

แต่ถ้าเป็นกรณีของพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งถือว่าเป็น Risk free bond จะไม่สามปัจจัยหลังออก เป็นดังนี้ครับ

nominal interest rate = real interest rate + inflation pre

ผมเข้าใจว่า เนื้อหาส่วนนี้ มันน่าจะอยู่ในส่วนของ bond market มากกว่า Quantitative Method for Investment Analysis นะครับ

ลองอ่าน Text book ของ Fabozzi เพิ่มเติมก็ได้ครับ เพื่อความเข้าใจยิ่งขึ้น

ส่วน Study note ขอเป็นอาทิตย์หน้าแล้วกันครับ เพราะจะได้ส่งให้ทีเดียวหลายๆ คนไปเลย น้องจะได้ไม่ต้องลำบาก

ผมมีความคิดอยู่อย่างหนึ่งคือ อยากถามความเห็นน้องๆ เพื่อนๆ พี่ๆ ในห้องนี้ดูว่า สนใจสอบ CFA กับ CISA มากเพียงใด

อยากให้ทางทีมงาน PANTIP เปิด "คลับเพื่อเตรียมตัวสอบ CFA กับ CISA" หรือไม่ เวลามีปัญหาเรื่องอ่านหนังสือเตรียมสอบ หรือทำโจทย์แบบฝึกหัดข้อไหนไม่ได้ จะได้มาช่วยๆ กันแก้โจทย์ และให้คำปรึกษากัน เพราะผมคนเดียวคงจะไม่ไหวครับ เพราะยังเอาตัวเองไม่รอดเหมือนกัน บางเรื่องที่ยังติดๆ อยู่ก็มี เพื่อนๆ ที่ทำงาน หรือที่เรียนด้วยกันตอน ป.โท ก็ชักจะคืนอาจารย์กันไปหมดแล้ว

ถ้าสนใจ ผมจะลองติดต่อทางทีมงานดูว่าต้องทำอย่างไรบ้าง โดยเฉพาะจำนวนคนที่ต้องการให้เปิดคลับ ผมว่าอย่างน้อยต้องเกิน 50 รายขึ้นไป ถึงน่าจะเปิดคลับได้นะครับ

จากคุณ : หมากเขียว - [ 11 ส.ค. 48 23:36:04 ]